业务整合与并购进展 - 昆药并购后业务聚焦三七品类和"昆中药1381"品牌，融合按百日/一年/三年机制推进，目前进入"四个重塑"阶段（价值/业务/组织/精神）[2] - 未来并购方向：CHC业务优选消费升级品牌（如澳诺制药、龙角散代理），处方药关注中医药独特资源及创新药，治疗领域侧重消化/骨科/呼吸/心脑血管[3] - 承诺5年内解决昆药与圣火的同业竞争问题，商业剥离将夯实基础后启动[4] 财务与运营数据 - 2023上半年CHC业务占比超65%（不含昆药），处方药占近30%，院内收入影响小[3] - 毛利率：CHC稳中有升，处方药小幅下降，昆药并表将影响全年毛利率[2] - 销售费用率持续下降，主因费用精准投放及业务结构优化[2][9] - 处方药业务增长11.3%，参附注射液/诺泽/复他舒等产品表现突出[6] - 饮片业务快速增长，与配方颗粒协同发展，上半年纯销转好[6][7] 产品与市场表现 - 感冒品类受二阳/低库存驱动，7-8月表现强劲，999品牌力带动抗病毒口服液等细分增长[2] - CHC潜力品种：感冒/胃肠/皮肤/澳诺钙等品类均有10亿量级成长空间[3] - 大健康业务聚焦健康/美丽/时尚，推出999今维多等品牌，上半年增速较快[6] - 配方颗粒完成200余国标备案，15省集采影响有限（占比不高），产业链成本控制优势显著[5][10] 研发与创新 - 经典名方在研30余首，昆药承担老龄化方向研发，三七创新研讨中[5][6] - "十四五"研发投入加码，目标实现"品牌+创新"双轮驱动[5] 风险与应对 - 中药材涨价对成本影响有限，通过种植技术/智能制造/采购策略消化[6][9] - 商誉减值压力较小（昆药/澳诺/圣火经营良好）[4] - 医药反腐背景下坚持合规经营，销售费用率仍有优化空间[3][9] 战略与展望 - 2023年目标：营收双位数增长，净利润匹配增速，2025年较2020年翻番[8][10] - 核心竞争力：全品类覆盖（10大CHC+多治疗领域处方药）、渠道管控（700家经销商）、昆药老字号品牌加持[8]