生产经营情况 - 2018 年 1 - 5 月产钢量分别为 59.75 万吨、53.72 万吨、55.7 万吨、59.17 万吨、60.93 万吨，一季度虽为传统淡季仍实现净利润 9.66 亿元，二季度稳中向好 [2] - 漳州闽光正在检修改造设备，7 月复产，主要产品为热轧合金带钢，年产能 80 万吨 [3] - 预计 2018 年钢产量 654 万吨，钢材产量 636 万吨 [4] 盈利与成本 - 三安与闽光本部同品种吨钢盈利能力差不多，三安物流费用有优势 [2] - 2017 年实现净利润 39.9 亿元，财务费用低因 2016 年重组募资 30 亿偿债，贷款利率从 2015 年基准利率上浮 10% 调整为 2017 年基准利率下浮 5% [3] - 销售费用低因产品口碑好、市场占有率高，营销人员 40 多人，采用代理商销售模式，款到发货，运费代理商支付，接待和广告费用少 [3] - 管理费用低因公司注重精细化管理，推动自动化和信息化建设，梳理近万条工作流程 [3] - 目前环保成本约 150 元/吨钢，若《钢铁工业大气污染物超低排放标准》实施，吨钢成本增加 20 元以上 [6] 销售与股东减持 - 采用代理商销售模式，与代理商半年签一次销售协议（订量不订价），10 天定一次价格，按合同量按月均衡发货，款到发货，按旬结算 [3] - 2016 年定增 4.5 亿左右新股，2017 年 11 月股份解禁，按减持新规减持，有大宗交易和集中竞价交易减持 [4] 废钢与设备检修 - 2017 年废钢比 180kg/吨，2018 年已达 235kg/吨，受设备等因素限制难大幅提高 [4] - 5 号高炉 8 月 1 日开始中修，预计 120 天，因加废钢工艺提高和预存钢坯补充，对钢材产量影响不大 [4] 产能置换 - 2017 年 12 月，控股股东三钢集团公告产能置换方案，淘汰炼铁产能 462 万吨、炼钢产能 140 万吨，新建炼铁产能 461 万吨、炼钢产能 140 万吨，三钢闽光淘汰产能转移到罗源闽光、三安钢铁新建 [5] 行业展望 - 公司受益于国家供给侧改革，判断国家政策面变动可能性不大，钢材需求不会大幅减少，对 2018 年下半年持谨慎乐观看法 [6]