传统业务情况 - 传统业务压力大，新签订单承压、订单转化率低，未感受到房地产销售改善对公装业务的正面影响，回款未改善，15年公装不太乐观 [4] - 回款逾期现象普遍，资金回收压力大 [4] - 低转化率会反映到业绩增速上 [4] - 管理费用占收入上升因收入规模大幅下降、订单转化慢致项目管理效率下降，15年将加强管理降低费用率 [4] - 一线城市房地产销售改善，二三线城市压力未明显改善 [4] - 酒店装修占比一般在50%左右，酒店设计占比下降，预计未来酒店装修占比还会下降 [5] - 住宅装修大概占15%，15年将大力推出定制精装，与中等规模开发商合作，公装体系自做，材料可能用电商的 [5] - 定制精装修价值2000元就是2000元，毛利率20%左右，开发商较喜欢该模式 [5] - 公装放缓会影响毛利率，导致施工效率、项目回款受影响，计提坏账准备增加 [5] - 以往地产增速下滑预期V型反转，目前认为未来可能是L型 [6] - 未来两三年行业重新洗牌，小装修公司可能关闭，行业集中度可能提高 [6] - 地产开发商付款能力可能更好 [6] - PPP业务因政府资金面紧张，公共项目面临困境，好项目政府不愿拿出 [6] - 营改增对公司有一定影响，具体金额取决于增值税率和管理措施，公司已开展准备工作，取得足够进项发票税负可维持原水平 [6] 电商业务规划 - 14年签约475个城市，正式上线运营110多家，15年计划布局2000个城市 [6] - 第一个仓（苏州）已完成，已落地4个仓，15年3月底前建成18个中心仓，4月底前建成33个，6月底前完成50个，6月后流量较显著 [7] - 仓储打通收入会大幅增长，材料价格便宜30%以上，收入销量上升，仓储物流找专业第三方 [7] - 材料便宜是依托金螳螂品牌整合资源，取消代理商环节 [7] - 公司有天猫旗舰店，天猫是合作伙伴，资金收款主要在天猫付1000元定金，其他款项通过其他方式支付，材料去实体店选择 [7] - 目前主要是代理商赚钱，公司投资系统、仓储等 [7] - 代理商、材料商、平台是互相平行关系，通过平台向材料商发指令，物流给代理商，材料价格接近平进平出 [7] - 未来设计师类似导购，提供多种方案供用户选择，代理商扮演总服务角色 [7] - 14年线上转化率约30%，15年将到50%，线下来的也会到线上交定金并评价 [8] - 加盟费约几万块，体验店加盟商投资100 - 500万，目前加盟商大部分盈利，毛利率30%左右，月接12单可盈利，效率有提升空间，未来向下游延伸 [8] - 目前很多加盟商材料自己找，各地分站加盟因可拿到比一级代理商便宜的材料价格 [8] - 小米、万科等做定制精装，15年都在研究如何进入家装 [8] - 公司通过改善服务态度、推进节点管理提高好评率到95%，每个节点有照片、验收结果，4个重要节点需消费者确认 [8] - 家装e站主要赢利点为供应链、流量分成、加盟费，未来主材包成本有下降空间，业务向下游扩张 [9] - 目前人员100多人，今年可能达500人，分线上运营中心、线下管理等智能板块 [9] - 3月官网亮相，具备支付功能可能要到下半年 [9] - 一般一户装修需30多人，安装部分10 - 12人 [9] - 公司控制商品，土巴兔控制流量，公司将家装行业分为流量型、产品型、下游延伸型、混合型、传统转型五类 [9] - e站与金螳螂合作有材料和管理优势，未来将打通全国10万工人，解决公装和家装对接问题 [9] - 家装e站核心团队共9人 [10] - 之前投资三年10亿，目前来看不够 [10]