行业分析 - 中国农牧行业市场规模达十几万亿，处于加速发展阶段，由消费升级、国家产业结构调整和从业者自我驱动三个要素驱动 [2] - 现阶段中国农业处于相对初级阶段，各细分产业集中度低，企业行业占比超 10% 的很少，生猪养殖和食品公司尤为分散 [3] - 未来五到十年，农牧产业向现代化、集约化、工业化和智能化升级，有巨大发展机会 [3] 公司战略与发展 - 公司目前在做明年和未来战略规划，待确定后汇报，发展方向是养殖做大规模，屠宰、食品做好布局，发挥技术优势，优化产业组合，扩大体量 [3][4] - 张邦辉辞去董事长职务，因公司从百亿跨越到千亿需有千亿销售经验的新领袖，且公司应吸引优秀人才，通过股权激励带动业绩增长 [3] 公司经营情况 育肥 - 育肥猪上市率约 90%，上市体重约 130 公斤，数据稳定有改善空间 [4] 生物安全 - 经非洲猪瘟洗礼，建立立体化防控能力，能打硬仗、胜仗 [4] 疫苗 - 主要疫苗由成都天邦供应，少部分外采业内优秀企业产品 [4] 母猪体系 - 纯种和二元占 60%，三元占 40% 左右；二元 PSY 约 25，三元约 22；每月断奶数量约五十万头，环比增量约 10%；二元留种利用率达 90%；计划明年增加种猪对外供应量 [4] 成本 - 自有仔猪育肥出栏全成本每公斤 19 元多，外购仔猪育肥出栏全成本每公斤 30 元多；家庭农场、租赁或自建育肥场的育肥和后备猪存栏中，外购仔猪育肥占比不到 20%；仔猪断奶成本约 450 元/头 [4] 存栏 - 9 月底有 35 万头能繁母猪，年底力争达 50 万头；各大区存栏分布为安徽 15 万能繁、42 万育肥，山东 13 万能繁、51 万育肥，广西 8 万能繁、32 万育肥，江苏 7 万能繁、30 万育肥，河北 5 万能繁、15 万育肥，湖北 3 万能繁，江西 2 万能繁 [4] 屠宰 - 盱眙屠宰厂日屠宰量超 1000 头；在养殖密集区租赁屠宰厂做准备；阜阳屠宰深加工项目已启动，争取明年下半年试运行；肉品销售和深加工队伍在建，探索新业态和深加工 [5] 团队融合 - 公司团队规模和结构基础好，年底可能达一万人，人员年轻，35 岁以下占多数 [5] - 团队融合秉持全局观、发展观、历史观、共生观四个观点，以及积极、包容、公平、坚韧四个心态，还将组织内部沟通会形成二次创业价值观 [5][6] 公司问题与措施 - 公司存在组织化和体系化能力欠缺、养猪成本高、资本优势不足问题 [6] - 采取摸清现状解决短期瓶颈和风险、制定未来战略规划、做好团队沟通统一思想和价值观三项措施 [6] 行业相关判断 行业周期 - 猪产业有周期，集中度提升后周期更平滑，本轮周期可能更长，未来规模化提升后波动会平缓 [7] 头部企业盈利 - 若前 30% 企业未实现能力集中，头部企业盈利仍可观，做到极致成本的企业能实现较大盈利 [7] 成本下降途径 - 降低断奶仔猪成本、控制死淘率、提升育肥规模、转向自育肥、改进饲料成本等 [7] 养殖成本差异原因 - 受断奶仔猪成本（种源、配种质量、均匀生产等）、管理水平（影响死淘率）、饲料成本能力、养殖模式（自繁自养或公司 + 农户）影响 [8]