公司基本信息 - 证券代码 002127，证券简称南极电商 [1] - 2020 年 8 月 22 日 15:00 - 16:00 以电话会议形式解读 2020 年半年度报告，接待人员有董事长兼总经理张玉祥、董事兼副总经理沈晨熹、董秘兼副总经理曹益堂 [1][5] 业务经营情况 GMV 与收入增速 - 二季度 GMV 增速恢复正常，但本部收入增速低于 GMV 增速，因传统纺服市场萎靡，公司为让生态更健康在收入力度上做了让步 [5] - 卡帝乐鳄鱼品牌 GMV 增速放缓，线下业务表现优于行业平均，抖音、快手直播业务未纳入数据统计，预计下半年或明年有较高增长 [6] 现金流情况 - 第二季度经营性现金流净流入近 3.5 亿元，公司本部上半年经营性现金流为正，时间互联现金流为负 [7] 供应商与经销商情况 - 一季度天猫、京东客户复工困难，二季度恢复较快，部分合作伙伴资金紧张但信心充足；拼多多存量业务增长，公司对其销量、商家盈利和回报情况保持乐观 [10] - 不控制工厂数量，控制部分品类价格，让好企业低成本扩展，差企业低成本退出；小店可做“小而美”或做分销 [15][16] 新品类拓展情况 - 生活电器、厨房电器、食品等品类未来可能高速成长；化妆品项目在简单尝试，数据持续优化；食品项目全品类覆盖，与头部工厂、经销商深度合作，合作方式多元 [6][9] 保理业务情况 - 2020 年 Q1 保理业务应收净值为 2.19 亿元，Q2 为 2.26 亿元，同比基本不动，较 2019 年 Q2 的 3.3 亿元整体收缩，公司将其作为供给侧救济手段，下半年做好平衡和风控 [11] 时间互联业务情况 - 二季度业绩恢复较好，解决一季度客户回款滞后问题，加强客户账期管控；互联网广告市场增长，带来挑战与机会，下半年持续精细化管理 [11][12] 品控情况 - 存量方面退货率和抽查合格率中等，上半年抽查超几千次；下半年调整品控策略，招募人员、与机构合作、调整考核指标、挂钩业务部门责任人，对标杆工厂体系式管理 [14] 电商平台家纺品类情况 - 行业客单价处于由高到低再到中的阶段，后续会趋于理性，部分商家将被淘汰 [15] 货币化率情况 - 上半年货币化率偏低，社交化平台增长、营销和供给侧效率提升会使货币化率提升，传统电商平台竞争激烈可能使其下降，公司现定的货币化率有竞争力 [17] 财务情况 - 2020 年股权激励费用约 2900 万元，上半年 1300 万元，下半年 1600 万元 [7] 数据建设情况 - 数据部团队完成各营销端口数据功能，后期重点是数据的分析、管理及围绕其产生工具；要与业务高度打通，完善方法论、工具和 KPI 考核；可能做智能自动配置，先对供应端核心数据留痕、核算再管理 [8][9] 品牌营销情况 - 下半年对各媒体、平台负面消息有效监控，持续传播公司商业模式、合作模式、管理模式和新奇特商品，品牌广告中等持续投入 [7] 调研人员信息 - 参与调研的单位和人员众多，包括 Oxbow 投资、Panview、景顺长城基金等多家机构的相关人员 [19][20][21]