会议基本信息 - 会议时间为 2018 年 10 月 22 日 19:00 - 20:00，地点在上海市凤阳路 29 号新世界商务楼 18 楼会议室 [1] - 上市公司接待人员有董秘兼副总经理曹益堂、董事兼副总经理沈晨熹、董事兼副总经理兼财务负责人凌云 [1][4] - 参与单位及人员信息详见附件 2 调研人员信息表 [1][13] 业务展望与策略 GMV 展望 - 第三季度在阿里、京东、拼多多、唯品会上 GMV 同比高增长，四季度预计完成全年 GMV 目标 [3][4] - 未来五年目标通过内生增长和外部并购达 1000 亿元 GMV [9] 各平台策略 - 阿里平台稳定规模、保持增长、细分品类突破；京东平台优化团队、货品、客户以提高增速；拼多多平台扩大规模、维持高增长；唯品会与新客户合作，预计明年较快增长 [3][5] 品类规划 - 内衣等主要品类（不含拼多多）GMV 占比近九成，拼多多 GMV 占比约一成 [5] - 明年成熟品类细分类目突破、保持增长；男装保持增速、争取行业第一；健康生活等非主要品类高速增长 [5] 财务相关情况 收入与增速 - 三季度收入增速低于 GMV 增速，因处于季节衔接期和双十一前期观望等因素致收入与 GMV 错位 [6] 费用情况 - 第三季度广告费约 3000 万元，第四季度视情况调整，明年广告费按销售规模匹配 [6] - 今年质检费用约 300 万元 [12] 货币化率 - 各品类高速发展，货币化率当下趋于稳定，拼多多规模增加但不明显拉低整体水平 [6] 现金流 - 截至三季度末，时间互联经营性现金流净流出，南极主业经营性现金流净流入稳步增长 [9] 所得税率 - 南极电商本部苏州处于亏损弥补期；上海高新企业税率 15%；新疆子公司税率 0 享受五免五减半；时间互联新疆子公司税率 0，北京子公司税率 15%，明年部分地区优惠税率延续 [10] 业务运营情况 组织架构与人员 - 组织架构分前、中、后台，前台按平台、渠道划分，中台服务人员将增多，前后台人员比例未来希望达 2:1，前台内部培养，中台招聘专业人才 [6] 时间互联业务 - 前三季度收入和净利润同比增长，或超额完成业绩承诺，调整应收政策使应收账款未随收入增加 [7] 质量管理 - 产品质量随平台提升，内部对质量要求提高，店铺验货是核心防线，消费者满意率高评分 4.8 以上，未来加强质量管理 [8] 卡鳄品牌定位 - 维持多渠道发展，线上线下定位不同以商标区分，短期多渠道策略，未来单条鳄鱼商标线上线下或趋合，三色商标用于网络特供 [10] 流量竞争与引流 - 拼多多与阿里、京东流量人群不同，影响不大 [10] 保理业务 - 非主营业务，配套供应链金融，控制规模、严格风控，无坏账，明年压缩规模，未来稳步下降 [11][18] 新品类业务 - 新品类经销商净利率达两位数，初期 2 - 3 年不淘汰，卡帝乐老客户不行则优化替换 [11] - 切入新品类先做数据分析，根据行业规模和头部商家生态，或切入份额或收编商家 [11] 质检情况 - 今年质检团队巡检覆盖 80% 供应链，明年扩编，与当地质检单位联合抽检，与大型质检机构合作 [12] 保理业务借款 - 计入投资活动现金流，体系内客户借款每家不高于 1000 万元，内部与外部客户借款比例约 55:45 [12] 宏观经济影响 - 宏观经济增速放缓，但线上零售增长高，公司产品为刚需快消品，城镇化使中低收入者消费升级，经济放缓使中产阶级理性消费，整体利好公司 [7]