公司基本信息 - 证券代码为 002130，证券简称为沃尔核材 [1] - 2021 年 8 月 11 日 10:00 - 12:30，招商证券等多家单位人员对公司进行特定对象调研 [2] 2021 年上半年业绩情况 - 收入增长幅度较大，因去年同期产销受疫情影响下降，本报告期生产经营向好，各类产品销售同比增幅明显 [2] 各业务板块发展情况 电子产品 - 通过收购长园电子（集团）有限公司，在热缩材料行业地位凸显，市场份额大，整体规模发展平稳 [2] - 上半年度因主要原材料价格上涨，毛利率较去年同期下降，但受总体业务增速及规模效应影响，仍保持增长态势和盈利能力 [3] - 热缩套管在国内中低端市场份额高，高端及国际市场主要被美国瑞侃、日本住友等企业占据，公司正推进高端领域替换国外企业产品工作 [3] 电线产品 - 控股子公司乐庭电线工业（惠州）有限公司持续进行产品结构调整和业务聚焦，向高速通信、汽车工业及工业自动化等领域转型，业务转型效益显著，对盈利增长贡献大 [3] - 主要包括高速通信线、汽车工业线、工业机器人线等系列产品，转型后产品主要竞争对手是美国百通、德国莱尼等国外企业 [5] 电力产品 - 核电产品满足国内三大核电公司核级电缆附件产品要求，去年中标合同额 5000 余万元，今年上半年中标额 1600 多万元，均在陆续出货 [3] - 核电产品销售额占公司总体收入比例不大，但公司能持续获得核电订单，在核电领域有良好深耕发展前景 [3] 新能源产品 新能源汽车产品 - 业务包括电动汽车充电枪、车内高压线束、高压连接器等产品的研发、制造和销售，直流充电枪产品在国内市场认可度和占有率较高 [4] - 受制于市场竞争、供应链不够成熟及未达规模经济等因素，毛利率水平相对不高 [4] 风力发电 - 2021 年上半年，青岛风电河头店、东大寨风电场及河崖风电场风机运行良好，实现上网电量 1.91 亿千瓦时，发电能力达到预期 [5] 其他业务相关问题 产品定价与毛利率 - 产品定价受市场、客户、原材料等因素综合影响，调整价格需综合考虑 [4] - 2021 年上半年电子产品毛利率下降主要因原材料价格上涨，公司未全面提价，通过内部举措消化部分成本压力 [4] 生产与销售模式 - 生产模式采取“以销定产，适当库存”方式 [5] - 销售模式采取以直销为主或直销与经销相结合的方式 [5] 应收账款 - 业务规模扩大，客户群体增大，直销大客户应收账期长，导致应收账款占比提高 [5] - 公司有严格销售信用管理措施和完善应收账款管理机制，客户资质良好，应收账款比例可控，历史坏账率低，未来将持续完善管理机制 [5] 期间费用 - 期间费用趋势与公司规模发展有关，公司重视费用控制管理，严格管控固定费用支出 [6] - 将通过强化内部管理、加强全面预算管理和成本管控等方式降本创效，优化长期效益回报 [6] 股权激励 - 公司已实施完成两期股权激励，目前暂时没有股权激励安排，未来如实施将按规定及时披露 [6] 大股东股份转让 - 大股东将股份转让至私募基金是家庭资产规划需要，股份变动系一致行动人内部转让，不涉及向市场减持 [6] 公司核心竞争优势 - 技术优势：拥有专业技术研发团队，全部产品自主知识产权和多项国际、国内发明和专利 [6] - 成本优势：坚持成本领先战略，实行精细化成本管理 [6] - 营销优势：拥有稳定专业营销团队，布局较广的分公司、办事处及经销商数千家，形成营销网络 [6] - 品牌优势：拥有的 WOER、LTK、KTG 等产品品牌在业内口碑良好，获多项荣誉称号 [6] - 管理优势：坚持信息化、智能化等效率提升系统建设，打造多个业务领域小巨人 [6] - 新材料与新能源协同发展优势：坚持“新材料 + 新能源”发展方向，实现集合效应和协同作用 [6] 公司未来发展规划 - 持续推进“新材料 + 新能源”协同发展战略，重点发展新材料业务，积极开拓新能源业务 [7] - 新材料业务秉承创新理念，研发新材料、改进新工艺，建立技术优势，提升生产效率 [7] - 新能源汽车业务板块推进成本领先及差异化竞争策略，优化业务布局；风电业务板块秉承稳健原则开发，带来稳定现金流与利润回报 [7]