公司概况 - 芭田股份1989年成立，2007年上市，属化工行业，业务涵盖磷矿、磷化工、新能源三部分 [2] - 全国有6个生产基地，位于北京、江苏徐州、贵州瓮安、广西贵港、广东翁源和深圳 [2] - 2020年5月取得小高寨磷矿采矿权，整体磷矿石储量6300多万吨，矿山分6个采区，一期工程含1个竖井和2个斜井，上半年完成建设，现进入主设备安装阶段 [2] 生产与产能 磷矿 - 目前开采量约1000吨/天，8月底后预计达3000 - 6000吨/天 [3] - 下半年原矿出货量大量提升，磷精矿产能预计11 - 12月建成，产量较少 [3] 磷化工 - 贵州芭田基地农用产品产能基本建成，在建工业级产品产能 [3] - 已有27吨硝酸装置，新建高纯磷酸和高纯磷酸盐（磷酸一铵）产能各5万吨/年，预计8、9月建成 [3] - 电池级硝酸装置采用国际最新双加压法工艺，设计年产27万吨稀硝酸（折百酸），是国产化第一套能生产68%稀硝酸的装置，品质达电池级硝酸标准 [3] 新能源 - 磷酸铁锂一期产能2500吨，若有成本优势会扩大产能 [4] - 磷酸铁一期5万吨/年产能9 - 10月建成，预计明年扩建10万吨/年产能 [4] 产品与市场 生产工艺 - 磷酸铁锂生产基本使用固相法，除去锂价格，固相法和液相法成本差异不大 [3] 客户与销售 - 磷酸铁锂客户处于前期接洽和产品验证阶段，未完全确定 [3] - 磷酸铁销售对象在谈的有贵州省内及江西、湖南的客户，处于质量体系和产品验证阶段 [4] - 与德方纳米在原材料供应方面接触较多 [5] 成本优势 - 生产磷酸铁因自有磷矿、磷酸一铵等原材料，有3000 - 4000元/吨的成本优势 [4] 市场看法 - 认为磷化工企业都在新建产能，进入磷酸铁、磷酸铁锂行业不算慢 [4] 业绩与营收 二季度业绩 - 二季度业绩以定期报告披露为准，主营化肥营收因价格上升有增长 [4][5] 营收增量 - 三季度营收增量主要在磷矿石销售，四季度增加磷精矿和两种磷化工材料销售 [5] 利润情况 - 今年新增利润主要来自矿石和工业级产品，明年磷酸铁贡献利润 [4] - 化肥利润以定期报告披露为准 [5] 其他问题 环保与成本 - 硝酸法分解磷矿不产生磷石膏，有环保和政策优势，固定资产投资额高，总体产品成本与其他方法相近 [3][5] 复合肥价格传导 - 复合肥厂商为加工环节，每吨赚100 - 200元，上游涨价会传导下去 [5] 新建工厂壁垒 - 纯做磷酸铁政策壁垒不高，磷化工产品不同壁垒不同 [5] 磷矿产区建设 - 磷矿剩下三个产区明年大概率不建，后年有可能建设 [5] 新能源增资扩股影响 - 解决资金问题，拉动银行授信，有客户资源对接 [6] 盈利预测 - 磷矿和磷化工未来市场价格不可预测，每吨磷矿采矿成本100多元，磷酸一铵和磷酸成本约4000 - 5000元/吨 [6] 终端产品 - 终端产品为磷酸、磷酸一铵、磷酸铁、磷酸铁锂 [6] 资金情况 - 贵州新动能资金已到账 [6] 产能建设资金 - 磷酸铁和磷酸铁锂一期产能建设预计需5亿，日常运营需2亿 [6] 磷矿价格趋势 - 未来磷矿市场价格无法预测，从全国开采量看可能较稳定 [6]