股权激励调整 - 调整原因：海外通胀、战争、疫情影响下游需求，国内疫情使企业经营面临供需、人员管理、物流运输等困难，上半年虽营收同比增长16%但低于年初目标，部分订单取消或延期影响年度考核，为保障员工稳定性、信心和积极性 [2] - 调整影响：过去十年公司营收复合增速约26%，上市后共进行5次股权激励，覆盖面广；此次调整不改变对行业发展信心和2025年目标，公司战略按计划推进，下游应用场景多，中长期行业景气度高 [2][3] - 考核指标调整：2022年收入目标相比2020年增速从70%调至55%，达成后2年复合增速约24%；相比考核基期，营业收入复合增速从29%调至25%，扣非净利润扣除股权激励费用后复合增速从34%调至32%，2022年分摊股权激励费用约1.48亿元 [3] 业务情况 家电和工具业务 - 现状：家电和工具业务是基本盘，工具行业上半年去库存需求增长放缓，目前需求在恢复；家电行业需求平稳，有大客户突破 [3] - 未来展望：工具板块转型红利仍在，锂电化、无绳化渗透率有发展空间，公司将巩固第一大客户份额优势，提升其他客户市场份额；家电板块传统需求走弱，公司将进入新领域，如印度市场、商空产品等，增长逻辑是提升市场份额和拓展创新产品品类 [3] 市场份额 - 家电市场：瞄定600 - 800亿目标市场，市占率不到5%，行业份额向专业第三方和头部集中，公司作为龙头提升空间大 [4] - 工具市场：集中在海外，200 - 300亿目标市场，市占率不到20%，公司凭借“电控 + 电机 + 电池”组合技术和产品优势有望提升份额 [4] 客户拓展 - 现状：前些年中小客户多，近几年头部客户策略成效好，头部客户数量和体量增加 [4] - 趋势：市占率有望逐步提升，新布局品类围绕场景智能和技术优势，如园林工具、家庭储能、商用空调等 [4] 新能源板块 - 布局：以“四电一网”技术为基础，发展锂电池电芯、BMS、逆变器、锂电Pack等产业链环节，主要应用于储能和绿色出行 [5] - 发展情况：目前增长加速，2016 - 2022年上半年从40%增长至60% +，产品有3 - 8年技术沉淀，形成技术领先、成熟量产的产品和解决方案 [5] - 研发分工：不同产品形态由不同业务单位承接，锂电池、钠离子电池由同一业务单位承接，公司层面中央研究院负责底层技术及长周期项目，有EMT团队做业务整体规划 [5] - 户储领域：聚焦家庭储能、房车电器电源等市场，提供锂电池并丰富产品线；采取开放策略，有品牌、白牌和ODM三种模式，暂未大规模开拓渠道 [6] - 增长趋势：是公司第三成长曲线，增长高于公司平均增速，今年上半年约60%，希望全年保持，未来几年有望超越行业平均增速 [6] 财务相关 - 定价机制：现有定价机制主要是招标和成本加成，人民币贬值和原材料降价会在新产品定价中体现 [5] - 毛利率：三季度毛利率受人民币汇率、供需关系、业务结构影响，部分高价存货进入成本，新能源板块成本压力大，具体影响以公开数据为准 [5] - 毛利率和净利率趋势：下游需求恢复、供应端改善，公司毛利和净利率有望向好；2022 - 2024年加回股权激励费用的扣非净利率指标约为7.72%，8.04%，8.65%，有望逐年改善 [6] 会议总结 - 公司调整股权激励考核目标，但对未来充满信心，管理层和员工会努力达成并争取超越目标 [7] - 公司处于产业链中游，有信心在下游需求增速放缓情况下实现不错增长，体现中游企业韧性和弹性 [7] - 行业处于红利期，公司行业地位、综合能力、抗风险能力逐步加强，短期业绩波动不改变中长期成长逻辑 [7]