公司概况 - 公司专注智能控制领域20余年，是全球智能控制器行业领导者，业务全球布局，近五年销售收入复合增长率近30%，2019年营收达40.99亿元，应用于多领域 [3] - 主营业务呈“一体两翼”形态，包括智能控制器、高效电机、锂电池业务，提供智能一体化解决方案 [3] - 年产1亿套以上智能控制器，有完备技术和产品体系，1200多位研发人员，保持高比例研发投入，与高校产学研合作 [3] - 拥有一站式智能家电解决方案“T - SMART”，智能控制器及解决方案未来将量价齐升 [3] 公司发展驱动因素 - 专业化分工使产业向中国转移，驱动市场空间提升 [4] - 作为智能控制器龙头，增长稳健且确定性高，研发投入加速头部客户拓展 [4] - 规模优势及敏捷服务助力份额提升 [4] 调研问答 疫情影响 - 疫情对公司影响相对同行较小，一季度收入同比基本持平略降，二季度产能和订单在恢复 [4] 存货情况 - 存货受客户交付影响，为头部客户订单备货并备安全库存 [4] 研发费用率 - 公司使命是用智能控制技术为客户提供价值，过去每年研发投入收入占比基本在7% - 8%，未来研发转化和效率提升将增强服务头部客户能力 [5] 客户结构 - 布局三类头部客户，包括综合性大客户、战略性客户、科创型客户，已突破客户逐步上量、拓宽产品线，千万级客户数量及收入增长快 [5] 产品单价及毛利率 - 单价提升源于产品结构变化和新产品，毛利率提升受汇率和溢价能力影响，公司通过战略供应链和自主研发消化被动元器件涨价影响 [5][6] 智能控制器壁垒 - 保证智能控制器品质稳定性、一致性和快速供应链交付难，需多年行业理解和技术积累 [6] 研发评价 - 公司通过阶段性管理、定期复盘和IPD平台建立端到端管理评价体系提高研发管理效率，有阶段性、量化、成果转换等指标 [6]