能耗“双控”政策影响 - 预计今年四季度公司减产熟料约214万吨，减少水泥产量约250万吨，不会对2021年度经营业绩造成重大影响 [2] - 广东省落实“两高”行业重点用能单位能耗调控，周边省份出台不同限产措施，若执行到位，四季度广东水泥供需维持紧平衡，叠加高煤价，水泥价格有支撑 [2][3] 电价调整情况 - 10月1日起，广东省调整峰平谷时段及电价，电价有所上升；10月15日起有序放开燃煤发电电量上网电价及上下浮动范围，高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制，广东政策尚未出台 [3] 行业需求影响 - 房地产投资增速放缓，对水泥需求拉动减少；专项债发行加快，基建投资预计回升，公司水泥销售量需求端未明显下滑 [3] - 预计明年广东水泥需求维持相对平衡，因房地产调控降低需求，但大湾区房地产有潜力，且能耗“双控”常态化将压减供给 [4] 煤炭情况 - 国家发改委干预煤炭价格，动力煤期货价格大幅下跌，预计煤炭价格回归理性 [3] - 公司煤炭有40天以上库存，保障生产 [3]