公司基本情况 - 公司全称深圳信隆健康产业发展股份有限公司，股票简称信隆健康，代码 002105，1991 年成立，2007 年 1 月深交所上市，主营自行车零配件、运动健身器材、康复器材 [1] 业务发展情况 自行车零配件业务 - 2020 年因疫情等因素，欧美自行车市场需求暴增，业务大幅增长；目前未出现客户取消订单情况，订单能见度到 2022 年 10 月，欧美自行车品牌商库存低，进口需求未减 [1][2] 运动健身器材业务 - 2019 年欧美共享电动滑板车投放运营，电动滑板车业务大幅发展；2020 年初因疫情停滞，三季度原共享客户推出个人版，出货量约几万台；2021 年电动两轮及微出行交通工具面临挑战，电池、电芯供应问题致成本上升 [1][2][5] 康复器材业务 - 2020 年因疫情，国外客户业务受限，业务下降；目前与世界前三大品牌商进行 OEM 及 ODM 合作，无推出自有品牌计划，正筹划推展客户品牌产品国内销售 [1] 业绩相关情况 业绩增速放缓原因 - 2021 年第三季度接单及生产旺盛，但受国际航运调配影响，部分商品无法如期出口，正积极协调加大出货 [2] 产品国内外占比 - 国内 53%，国外 47%，算上公司下游国内其他自行车出口，加总超 70% [2] 毛利率提升原因 - 2020 年四季度起通过售价调整传导原材料和运费上涨成本；持续进行产线设备自动化改造，生产经营效率提升，成本降低；子公司太仓信隆转型出租，产能移至天津信隆，天津信隆产能稼动率充分发挥，2020 年二季度后两子公司扭亏为盈，2021 年半年度天津信隆盈利达数千万元 [2][3] 行业竞争情况 - 2020 年因疫情，国外客户停产停业，国内大量小型同业厂家因订单流失或资金周转困难结束营业；公司发展 40 多年，技术、生产、客户等优势明显，细分行业市占比约 20% [3] 越南子公司情况 经营情况 - 2018 年在越南投资成立控股子公司越南信友，初期小规模亏损，2021 年半年度开始盈利，规模将随市场调整，预计毛利率改善 [3][4] 服务对象 - 服务越南、印尼、柬埔寨等国家整车厂，部分外销欧洲，下游客户有天津富士达、喜德盛等，捷安特计划 2022 年投资，2023 年投产 [3] 成本优势 - 初期规模小，生产经营效率未充分发挥，随当地市场需求扩大，效率、盈利能力和毛利率有望提高 [4] 行业趋势判断 自行车需求趋势 - 基于“消费升级”，2020 - 2021 年纯粹代步自行车需求减少，高档自行车及电动助力车大幅增长；2020 - 2030 年，自行车从 2000 万到 3000 万辆，助力车从 300 万辆增长到 1700 万辆 [4] 自行车零部件定制增值情况 - 适用于电动助力车的零部件包括车把立管等，依客户设计定位和车子价位不同，开发出专门零部件，售价高于一般自行车零部件，高档助力电动车使用，一般价位电动助力车零部件可与一般自行车共用 [4] 成本影响情况 - 合作客户为国际知名企业，对应原材料价格变动有合理计算公式，能传导成本；报价以离岸装船为基础，受海运费用影响小；国外客户对海运费用飙涨有对策，确保安全库存 [5] 共享业务情况 营收减少原因 - 2019 年欧美共享电动滑板车大量投放，2019 年四季度到 2020 年初因冬季减少投放，2020 年 4 月疫情发生，运营商停止投放，营收下滑；2021 年电动滑板车面临电池、电芯供应问题，成本上升 [5] 生产线共用情况 - 各产线基本上可以共用 [5] 订单情况 订单排期 - 自行车零部件到 2022 年 10 月各月份接单达一定比例，因行业前置时间短，客户以往不会提前这么久下单，现因库存低提前安排，但未全数下单，预计后续陆续下单，客户订单已排到 2023 年 [6] 低库存发生时间 - 欧美新冠疫情开始时，自行车被抢购一空，需求增加，急需补充 [6] 其他情况 自行车需求增长原因 - 除疫情形成的消费习惯外，世界各国政府提出碳中和等政策，为民众购买自行车提供补贴，增建自行车道，绿色代步成世界趋势 [6] 毛利率变化 - 公司秉持经营理念，在公平市场环境中有望创造更佳获利 [6] 城市更新项目情况 - 龙华项目预计五年建设完成，置换物业在第一期建设，约三年完成；松岗厂项目与开发商协商合作条件；合作方为中洲集团；建成后物业将根据市场和公司需求，以自用、出租或出售方式处理 [7] 康复器材业务模式 - 目前与世界前三大品牌商进行 OEM 及 ODM 合作，无推出自有品牌计划，正筹划推展客户品牌产品国内销售 [7] 太仓信隆会计处理 - 停产相关会计计提已完毕 [7] 员工持股情况 - 已完成股份回购，正筹划员工持股计划，尚未定案 [8]