公司基本信息 - 证券代码为 002236，证券简称为大华股份，为浙江大华技术股份有限公司 [1] - 2020 年 4 月 3 日以电话会议形式开展投资者关系活动，参与单位众多，包括 BROAD PEAK、Citi、CLSA 等 [2] 公司经营情况 整体业绩 - 2019 年全年营收 261.49 亿元，同比增长 10.50%；归属于上市公司股东的净利润 31.88 亿元，同比增长 26.04%；整体销售毛利率 41.12%，同比提升 3.96 个百分点；经营性现金流量净额 16.01 亿，净利润现金流含量从 37.77%提升至 50.20% [6] 区域营收 - 国内营收 164.74 亿元，同比增长 9.19%；海外营收 96.76 亿元，同比增长 12.80% [6] 毛利率 - 国内毛利率 39.78%，同比提升 3.09 个百分点；海外毛利率 46.48%，同比提升 5.33 个百分点，汇率波动对海外毛利率有 1.3 个百分点的正向影响 [6][7] 费用 - 2019 年期间费用率 28.64%，费用增速 19.19%，研发费用率达 10.69%，研发费用增速 22.35% [7] 疫情影响与应对 影响 - 开年疫情使公司传统产品需求承压，海外业务面临清关时间延长、边境关闭、航班取消、物流仓位紧张等困难 [7] - 供应端，国内疫情初期面临原材料短缺、元器件涨价、工人返工难和物流限制；海外疫情爆发后，面临海关通关迟滞、物流费用涨价等问题 [10] - 需求端，测温产品国内订单 2 月爆发，二季度预计回落；海外各国疫情阶段不同，需求有差异，传统产品整体需求承压，G 端和大 B 端业务部分项目招标延后、进度放缓 [11] 应对 - 成立专项应急小组，推出热成像人体测温初筛系统和视频会议系统助力疫情防控 [7] - 供应端开辟备用供应商，拓展来料渠道，开通复工人员返厂专线恢复产能 [10] - 采取费用优化、业务线上转型、降低备货周期、优先预付款供货、加强客户资质评估等措施，管控逾期和坏账风险 [11] 互动交流要点 业务增长与经营措施 - 国内 G 端和 B 端业务增速高于平均，大交通行业增速高，金融行业入围集采招标；SMB 业务分销下滑，中小企业解决方案逐季向好；C 端业务销售收入近 5 亿，将加大线上开拓 [8] - 海外拉美、中东北非、亚太等地区增速快，北美、西欧受中美摩擦影响增速放缓；2019 年海外渠道布局下沉，新增分支机构和供应中心、区域 HUB 仓 [8] - 创新业务中华橙 2019 年营收近 5 亿，预计今年增长 50%以上；华睿 2019 年营收超 2 亿，预计今年保持 50%以上高增长；华创视讯 2019 年营收 1.5 亿左右，预计今年有较大增长 [9] 税率与投资损失 - 2019 年所得税率提升因所得税冲回额少、海外子公司盈利且税率高、部分子公司营收规模扩大税负率高；未来公司会做整体税收筹划，实际所得税税负率波动不大 [9] - 2019 年参股公司零跑确认 1.15 亿元投资损失 [9] 应收账款与存货 - 2019 年存货增加与战略元器件备货有关，剔除后存货周转率提升；应收账款增加与两个大项目有关 [9] - 管控措施包括加强回款考核、提高合同质量、成立应收款专项工作小组 [9][10] 汇兑损益与股权激励 - 2019 年汇兑收益 3000 多万元，公司会做汇率套期保值对冲；今年加强应对措施和风险管控，考虑利用金融工具降低影响 [10] - 2019 年股权激励费用 1.94 亿元，今年预计 1.4 亿元 [10] 业绩预期 - 目前无法对全年业绩量化展望，公司将努力实现股权激励目标，通过激励办法提高组织稳定性、员工凝聚力和公司竞争力 [11] 行业发展与业务驱动 - 公司愿景是成为全球领先的以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营商，未来视频技术迭代和疫情后经济恢复将带来市场空间 [12] - G 端业务是刚需，政府数字化转型中公司可辅助治理与决策，如杭州萧山“智慧宁围”项目；公安和大交通领域项目是重点开拓方向 [12] - B 端业务短期受疫情影响，长期市场空间大，可聚焦智能制造等项目；公司完善了 B 端解决方案构建能力，热成像设备销售奠定业务基础 [13] - SMB 端业务受疫情影响，公司出台合作伙伴专项保障措施 [13] - 海外市场有开拓空间，测温防疫产品拓展了价值客户群，公司将推进国际化业务战略 [13] 应对竞争 - 华为等企业入局，公司要正视对手、学习对手，以数据对比分析，紧抓以客户为中心，提供端 - 边 - 云整体解决方案 [14] - 公司具备产品研发、迭代、供应和交付能力及组织体系优势，研发投入聚焦细分领域场景化解决方案 [14] 费用投入 - 2020 年加强费用控制，基于收入做弹性预算管理，优化费用结构；同时加强对先进技术和软件架构能力建设的投入 [15] - 以人均效益、人均贡献为突破口，不裁员，采用激励机制吸引优秀人才 [15] 内部变革 - 持续推进既定战略，向平台型、生态型公司升级，推动商业模式转型 [15] - 措施包括做厚客户界面、构建软件市场组织、优化业务流程、提升供应链精细化运营能力、强化财经体系支撑能力 [16] - 实体清单应对准备包括加大物料备货、推进替代方案研发改版，大部分受影响元器件及物料可替代 [16]