公司经营情况 - 2019年前三季度营收164.3亿元，同比增长9.3%，归母净利润18.8亿元，同比增长20.1%；Q3单季营收56.22亿元，同比增长7.8%，归母净利润6.4亿元，同比增长32.5% [1] - 前三季度毛利率41%，同比提升4.6pct，通过加载AI等价值产品优化产品结构、产品归一化设计、供应链能力优化及完善海外渠道管理体系推动毛利率提升 [1][2] - 前三季度销售、研发、管理费用率总和为31.2%，同比增长约4pct，研发费用率达12.3%，同比提高2.2pct，费用增加主要在研发方面，未来费用管理将结合业务规划及预算管理合理精准投放 [2] - 前三季度销售回款167.3亿，较上年同期增加26.33亿元；搭建大华供应链管理平台，近三年销售预测准确性大幅提高，存货周转率逐年提升，三季度末整体存货40亿元，较年初增加33.6% [2] - 国内业务方面，年初划分四大业务板块并建设价值客户管理体系，G端业务稳健增长，B端业务有序推进，分销渠道梳理优化，SMB业务持续转型升级 [2] - 海外业务受全球宏观经济疲软和地缘政治影响，前三季度收入增速放缓，但公司会坚持推进国际化业务战略，坚持合规运营，关注区域变化，建设优化本地能力平台，实施“一国一策” [2][3][4][5] - 预计全年归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长15%-30% [3] 问答交流 营收增速及行业展望 - 公司为实现高质量增长，主动放弃低价值高风险业务，聚焦核心业务；视频物联行业下游应用分散，细分领域机会多，如交通、公安监控项目；行业三季度回暖，未来业务收入有望逐步体现，To B业务覆盖拓展及SMB业务模式优化将带来业务增量 [3] 收入构成及业务增长 - 国内业务发展稳健，海外市场增长放缓，国内和海外业务占比与半年报相差不大；国内B端业务增长不错，渠道分销业务上半年下滑三季度恢复，SMB业务调整后发展方向清晰，三季度增速较快 [4] 渠道分销业务 - 公司向营收高质量增长转型，加强渠道管理，控制应收风险，减少高风险低价值业务，加强现金回款；未来会持续加大渠道业务投入，进行渠道下沉，分销业务和SMB业务并行开展，优化SMB解决方案 [4] 海外市场投入及战略 - 公司会持续投入海外市场，推进国际化业务战略，坚持合规运营，关注区域变化，建设优化本地能力平台，实施“一国一策”；“实体清单”主要影响客户或合作伙伴心理，公司会充分沟通并从产品和客户结构调整减小影响 [4][5] 美系器件研发替代 - 国产化研发替代进度良性推进，部分产品完成切换或处于验证阶段，兼容类物料性能不受影响，成本有降有升，整体切换进度及客户接受度可控 [5] 研发重点投入方向 - 公司未来将人工智能和软件平台作为两大战略方向，在AI领域持续加大投入，挖掘视频数据价值，结合大数据提供面向客户需求的智能解决方案 [6]