公司业绩与疫情影响 - 2019年天融信营业收入增速为39.57%，2018年为50.09%，公司通常按30%的增速规划 [4] - 受疫情影响，2020年第一季度合同签订、项目实施及验收、新项目招标均受到延缓，但对全年影响基本可以忽略，因一季度收入占比通常不超过10% [4] - 疫情推动了远程办公等新方向，国家新基建政策增加了网络安全需求，预计疫情对行业的正负面影响会基本抵消 [4] 业务结构与收入 - 天融信业务分为三大类：标准化安全产品、平台和运营管理类战略产品、服务类 [4] - 2019年营业收入24亿，其中标准化安全产品贡献17亿，同比增长30%；平台和运营类战略产品贡献4亿，同比增长50%；服务类贡献3亿，同比增长90% [5] - 标准化安全产品毛利率近80%，新兴业务毛利率在60%左右，销售费用率和研发费用率稳定维持在20%左右 [5] 研发投入与资本化 - 天融信研发费用占营业收入比例高达25%，近一两年为20%左右，未来将保持20%左右的研发投入水平 [5] - 研发资本化比例预计不会比现在更高，具体取决于新业务方向和产品 [6] 行业集中度与市场增长 - 未来网络安全行业集中度将提升，因许多安全公司登陆资本市场，用户更倾向于综合安全能力强的公司 [6] - 国内网络安全市场近年来保持20%-30%的增速，未来3-5年预计保持或更高 [6] 新兴业务发展 - 云安全：天融信云安全产品在政府、金融、能源、军队和军工等领域有落地应用，与腾讯等云平台合作 [7] - 态势感知：天融信从2001年开始做安全管理平台，2010年引入大数据技术，态势感知在各行业多场景下广泛应用 [7] - 工业互联网安全：预计未来3-5年市场飞速发展，天融信从2012年开始研发工业信息安全产品，广泛应用于能源、烟草、交通和制造等行业 [7] - 车联网安全：天融信在车内安全方面投入较大，未来3-5年国内车联网安全市场预计逐步发展 [8] 产品技术规划 - 天融信2019年推出超融合产品，进入云计算领域，预计未来几年市场增速很高 [8] - 公司基于国产化、行业化、服务化和智能化四大趋势，逐步调整完善和重构产品和技术方案 [9] 渠道销售与合作伙伴 - 2019年天融信发展了1000家左右渠道合作伙伴，收入贡献近10%，未来3-5年希望合作伙伴收入占比达到30%-40% [10] 人才激励与战略合作 - 天融信对核心员工采用短期和长期相结合的激励方式，核心员工持股范围和比例较高 [11] - 与中国电科在国家安全、政府信息化、公共安全、轨道交通、空中交通等领域开展合作 [11] - 与腾讯在云安全、云智慧及互联网级安全方面合作，包括产品技术、服务能力和营销层面的协同 [12] 资产剥离进展 - 电缆资产剥离事项尚处于尽职调查、方案研究和论证阶段，公司将积极推进并履行信息披露义务 [13]