行业情况 - 鸡产品规模约 7 倍于鸭产品规模，鸭行业集中度不高 [2] - 行业大面积亏损后部分公司净利润环比增长甚至正收益，预期市场形势好转 [3] 鸭苗相关 - 商品代鸭苗比鸡苗价格波动大，主要由非一体化企业提供，价格由市场需求决定 [3] - 受中秋和国庆节日影响，预期后市鸭苗价格仍会走高 [3] 饲料情况 - 饲料原料主要有小麦和豆粕，有时小麦用玉米替代 [3] - 2013 年公司饲料收入下降源于市场需求和产能收缩 [3] 养殖模式与成本 - 养殖模式主要分公司自养和合同户（公司 + 农户） [4] - 养鸭成本主要来自鸭苗、养殖成本和屠宰成本，每平方米养鸭 2 - 3 只，养鸡约 10 只 [4] 熟食板块战略 - 中长期发力食品板块，向产业链下游与终端延伸，打造品牌 [4] - 出口国家主要是日本、韩国，将进一步拓展欧盟市场 [4] 公司特点 - 全产业链保证食品安全与可溯源，涵盖祖代 - 父母代 - 商品代 - 养殖 - 屠宰，饲料自产自销，鸭毛可作羽绒加工原料 [4] [5]