公司概况 - 国有控股混合所有制公司，中国高性能纤维开拓者和领导者，入选国务院“科改示范企业” [3] - 有五大主导产品，纽士达®氨纶居全球第五位、泰美达®间位芳纶居全球第二位、泰普龙®对位芳纶居全球第四位、民士达®芳纶纸居全球第二位、莱特美®发光纤维全球第一位，前四个产品国内首家，第五个全球首创 [3] 主营业务 氨纶 - 1989年国内首家产业化，填补空白，是聚氨酯弹性纤维，特性为高弹性、高回弹、适应性、舒适性，应用于时尚靓装、生活装饰等领域 [3] 间位芳纶 - 2004年国内首家产业化，填补空白，是耐高温芳香族聚酰胺纤维，俗称“1313”，特性是耐热性、阻燃性、抗腐蚀，应用于个体防护、环境保护等领域 [3] 对位芳纶 - 2011年国内首家产业化，是高强高模芳香族聚酰胺纤维，俗称“1414”，产能居国内第一位、全球第四位，特性是高强度、高模量、耐热性，应用于信息通讯、防弹防护等领域 [3] 芳纶纸 - 芳纶纤维下游产品，产能居国内第一位、全球第二位，是全球公认最佳C级绝缘材料，特性是耐高温、高强度、绝缘性，应用于航空航天、轨道交通等领域 [3][4] 智能纤维 - 全球首创，结合发光与纤维制备技术，可智能可控发光，特性是强度高、直径细、防水性、耐磨性，应用于汽车内饰、智能服装等领域 [4] 历史表现 - 上市以来收入、利润总体上升，近两年再上新台阶 [4] - 芳纶业务收入占比总体上升，今年上半年首次超50% [4] - 2017年以来多数年份芳纶业务利润占比超氨纶，仅2021年除外 [4] - 芳纶业务销量、收入、利润总体上升，2021年销量首破1万吨，收入破15亿元，2022年增长趋势明显 [4] 未来规划 发展战略 - 坚持“人才引领，创新驱动”，围绕存量业务提升、增量业务拓展、产业链条延伸实施“三轮倍增计划” [4] 体制机制优化 - 完善公司治理体制机制，健全市场化选人用人机制，强化市场化激励约束机制，激发科技创新动力，构建新时代中国特色现代化企业管理制度 [4] 创新能力建设 - 全国“1+1+N”创新布局，即1个烟台总部，1个宁夏研发中心，N个联合实验室，打造“创新中心+创业中心”双轮驱动局面 [4] 存量业务提升 - 做强、做大氨纶、芳纶为主导的化学纤维及其上下游产业链，成为全球芳纶行业领导者、国际高性能纤维产业龙头企业 [4] 增量业务拓展 - 以新材料领域“卡脖子”产品为重点，围绕智能穿戴、绿色制造等领域开拓新业务，成为全球新材料行业趋势引领者，增量项目布局包括纤维电池、绿色染整等 [4][5] 再融资计划 - 拟通过非公开发行融资29.87亿元，用于间位芳纶及对位芳纶建设 [5] 问答环节 芳纶成本及发展趋势 - 降低成本途径包括一体化生产、工程技术迭代更新、化学品循环利用，工程技术迭代可使投资密度下降、生产效率翻倍，芳纶生产效率至少翻一倍 [7][8] - 尝试将产业链变成价值链，为终端客户创造更大价值，为客户提供打包服务 [8] 产业一体化原料规划 - 宁夏BDO产能多，PTMG大概率会上，具体时间看氨纶情况；围绕硫规划氯化亚砜等循环；大部分原料自给，也从外面采购保证渠道安全，酰氯投资方式待定 [8] 芳纶燃动力成本 - 西部地区天然气便宜，芳纶燃动力成本占比高，效率提高后会下降，考虑降低燃动力成本，用便宜能源取代贵的，还在考虑太阳能能源 [9] 烟台和宁夏投资密度差异 - 芳纶项目建设使新旧产能对比出现差异；间位芳纶通过工程设计提高生产效率，开车时通过工艺与装备匹配可提升效率 [9] 芳纶涂覆隔膜 - 间位芳纶涂覆无需纺成纤维，直接涂覆即可，公司芳纶技术复杂，处理涂覆有优势；公司储备技术可突破国外专利封锁 [10] 宁夏芳纶成本优势 - 目前成本降低靠工程技术提升，提高生产效率、降低投资密度，原料价格不变时有降低限度；与国际相比，原材料成本不高，投资成本低，下游附加值有差异 [10][11] 应用端专利影响 - 下游应用端专利储备会成为开拓客户障碍，公司在阻燃防护服市场起草标准、设立检测公司，为客户提供全方位服务 [11] 国产替代领域 - 芳纶市场中个体防护和工作服领域国产替代趋势明显，工作服招标去年国内占比约30%，今年上半年约90% [11] 对位芳纶规模与成本 - 规模与成本关系看工程技术能力，与产品规格等有关，经济规模有上限，突破需工程技术迭代升级；1.2万吨比6000吨投资密度下降、生产效率提升 [11][12] 芳纶替代情况 - 目前无产品能完全替代芳纶，碳纤维、高强高模聚乙烯与芳纶各有特点，应用领域有差异，基本无替代关系 [12] 宁夏氨纶情况 - 氨纶成本与龙头有差距，原因是原料集中采购优惠和工程技术问题，新产能未完全达产，竞争力未完全体现，宁夏原料有优势，未来可能上原料项目 [12][13] 技改弥补差距 - 技改可一定程度缩小氨纶成本差距，但很难完全弥补 [13] 防护服新标准 - 去年颁布石油化工天然气、非煤矿山、冶炼三个行业标准，石油化工天然气行业从业人员约一千万人，每人配备5套防护服，各行业标准和芳纶用量不同 [13] 对位芳纶光纤光缆领域 - 预判有三到五年快速增长期，市场潜力大，今年预计产量两千五六百吨，好的话达三千吨，明年预计四千吨 [13][14] 对位芳纶防弹头盔情况 - 高强聚乙烯头盔达二级防弹标准，但着弹瞬间形变较大，实际应用不能满足要求 [14] 军工领域订单 - 今年军工订单围绕俄乌冲突和外贸，国内招标项目少，新项目评分标准未出，十四五列装项目明年或体现，芳纶和PE可能都需要 [14] 产业规划与增量项目 - 对位芳纶扩产到两万一千吨以上，建立产能领先地位；绿色染整、智能纤维、芳纶隔膜市场容量大，技术逐渐成熟，将推动公司市场发展 [15] 新产品难度 - 芳纶锂电隔膜市场有一定成熟度，苹果、特斯拉电池已有应用；绿色染整是新技术做传统行业；纤维电池技术到位，市场成熟度不足 [15][16] 历史经营状况 - 2018 - 2020年芳纶销量未增长因产能限制，公司2021年开始突破发展，未来芳纶领域占比可能超氨纶 [16] 定增价格与时间 - 发行价格按市场机制由投资者竞价确定，公司希望体现估值水平，发行时间表未确定，看后续市场情况 [16]