公司概况 - 公司主营氨纶、间位芳纶、对位芳纶和芳纶纸四大产品，是国内最早实现氨纶产业化的企业，1989 年投产，一期产能 300 吨 [2] 氨纶业务 - 氨纶产品呈现周期性，约 3 年一个周期，2015 年后周期性不明显，长期低位，2020 年下半年反转，2021 年达高点 [2] - 本轮周期上升是因行业扩产计划受疫情影响延后致供应不足，2021 年需求增长，包括消费抑制恢复、消费模式改变使氨纶含量增加、国外订单回流 [2][3] - 氨纶产能向头部集中，波动趋缓，原料价格有支撑，公司目标是保持一定行业占有率 [3] - 公司氨纶市占率不到 10%，增速约平均 10% 左右，每年不同 [3] - 未来氨纶产能基本在宁夏园区，烟台园区做差别化品种 [3] - 氨纶主要应用于纺织和医疗卫生领域，因搬迁部分关停，其余满开 [4] 芳纶业务 间位芳纶 - 2004 年实现产业化生产并盈利，由购买前苏联图纸重新设计研发而来 [3] - 目前建在烟台 [4] - 与国外同行几乎无差距 [4] - 酰氯公司自己提供一部分 [4] 对位芳纶 - 2011 年实现产业化，自主研发设计，目前产能 4500 吨，宁夏技改线 2022 年上半年投产，产能达 6000 吨 [3] - 部分在烟台，部分在宁夏 [4] - 从实用角度能用领域与国外相同，指标不比国外差，差距在部分差别化产品更丰富、稳定性稍好 [4] - 未来可能考虑自己提供单体 [4] - 全球总需求大概在 8 万 - 9 万吨之间，国外公司目前无扩产计划 [4] 芳纶纸 - 2007 年投产，2022 年产能达 3000 吨，全球第二位 [3] - 2021 年在新能源和蜂窝结构材料领域增长较快 [5] 其他相关 - 芳纶设备大部分是非标设备 [4] - 公司认为芳纶产能扩张后价格较稳定，随着防护服配备标准实施，需求领域会增长 [4] - 募投项目技改提升不大，放量需新上项目 [4] - 间位芳纶和对位芳纶毛利率差不多 [4] 其他产品 - 智能纤维项目与复旦大学技术团队合作，发光纤维产业化已实现，一期产能 500 万米，应用于汽车内饰、玩具、电子产品、服饰等领域 [5] 芳纶在隔膜领域应用 - 2015 年介入该领域，下游隔膜厂购买原液实验，大部分无进展，几家连续采购量不大 [5] - 下游反映采购芳纶原液涂覆成本增加，主要因小批量采购价格高且溶剂不能回收增加环保压力 [5] - 公司溶剂回收经验充足，若进入该领域环保无需额外增加成本 [5] 新产能扩产周期 - 大约一年半到两年 [5]