投资者关系活动基本信息 - 活动类型为特定对象调研，编号 2021 - 031、032 [1] - 参与单位及人员有睿远基金朱璘、汇添富基金崔文琦 [1] - 时间为 2021 年 11 月 2 日，地点在公司会议室 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书董旭海及工作人员 [1] 定增相关 - 公司非公开发行采用市场询价，控股股东国丰参与定增但不参与询价，接受竞价结果 [1] - 扩产计划考虑因素：市场培育多年有成果，下游需求可能快速增长；技术端提升效率、降低投资密度、提升产品品质；基于行业发展规律，中国化工行业有竞争优势，公司需发力占领市场份额 [1][2] 芳纶下游结构及需求 - 间位芳纶下游结构：芳纶纸约 10 - 15%，防护约 40%，工业、过滤领域约 35% [2] - 对位芳纶下游结构：光缆约 40 - 50%，防护、过滤、汽车各约 20% [2] - 去年对位芳纶新项目投产后，今年满负荷生产，增量主要在光缆领域，今年需求量约 1.2 万吨，原因是国产产能供应能力解决及国产替代需求增加 [2] 芳纶价格及竞争格局 - 芳纶早期价格高，2009 年后因金融危机、新同行低价竞争、汇率改革价格下跌，后因部分企业关停，竞争格局好转，价格逐渐恢复 [2][3] 芳纶业务其他情况 - 公司与超美斯签署托管框架协议，已完成尽调，后续将进一步磋商 [3] - 芳纶毛利率达 40%多，原因是价格恢复和产能利用率提高 [3] - 随着产能扩大，成本有下降可能，因投资密度降低、生产效率提高 [3] - 间位芳纶酰氯部分自供、部分外购，对位芳纶基本外购 [3] - 芳纶设备基本为公司自己设计 [3] - 芳纶聚合和纺丝产业化、系统设计难度大 [3] - 芳纶与碳纤维互补，与高强高模聚乙烯有一定替代关系 [3][4] - 芳纶涂覆与陶瓷相比结合性能好，与主流隔膜厂有合作 [4] 氨纶业务情况 - 氨纶去年因家居服需求价格坚挺，价格平稳后库存减少 [4] - 宁夏和烟台氨纶成本差约 3000 元/吨 [4] - 宁夏无供电影响，烟台前期有一定影响但逐渐恢复，新项目建设无影响 [4] - 一吨芳纶二胺和酰氯配比为 0.45 和 0.85 [4] - 宁夏原材料自己采购，PTMG 当地有也有外地运来，MDI 几乎采购万华的 [4] - 氨纶发展慢因公司 2000 年左右重点转向芳纶，后期氨纶维持第一梯队，芳纶增长更快 [4][5] - 公司氨纶定位宁夏低成本、烟台差异化，烟台粗旦丝品质好，价格比同行业贵，应用于绷带、花边等领域 [5][6] 成本对比及未来规划 - 公司间位芳纶成本最低，对位芳纶宁夏成本还行，后期有优势 [5] - 十四五为十五五布局，存量业务包括三大纤维，目标明确；增量业务十五五重点发展，包括智能纤维、绿色制造、生物基纤维，芳纶纸十四五末达 3000 吨左右，产业链进行下游深加工及终端制品回收再利用 [5] - 公司研发架构延续，后期将区分生产性和前瞻性研发人员 [5] - 明年氨纶和芳纶都有增量，氨纶看价格，芳纶看结构 [5]