参会信息 - 会议时间为 2021 年 8 月 24 日，出席高管有董事会秘书龚总及领导 [1] - 参会机构众多，包括中国国际金融股份有限公司资产管理部、泰康资产管理有限责任公司等约 34 家 [1][2][3] 业绩报告 - 收入同比增长 18.91%，扣非净利润同比增长 34.47%，净利润同比增长 22.51%，电商和直营收入增长好，直营净利润率接近 10%，电商净利润率截至上半年接近 18% [4] - 随着消费者品牌意识提升，小、中等规模企业或被淘汰，大品牌将获长期红利，公司直营渠道排名第二，直营会员收入达直营销售收入的 65% - 70%，为 OTO 打下基础 [5] Q&A 环节 渠道增速与毛利 - 未来 2 - 3 年电商增速高于线下，增速差距至少 8 - 10% [6] - 直营和加盟毛利传统上高于电商，今年线下高毛利产品因国秀系列设计外观升级持续提升毛利，电商毛利从 42%提升到上半年接近 50%，未来电商要加大高客单价产品投入和 sku 品类 [7] 费用率 - 管理费用下半年略微下降，销售费用取决于开店情况，下半年波动不大 [8][9] 渠道数量 - 上半年直营店铺增加 57 家，加盟店增加 10 家，下半年加盟开店会增多 [9] 新渠道销售 - 约 80%电商销售在第三方大平台，上半年直播增量接近 5000 万，其中 4 成是自营直播增量 [10] 会员情况 - 消费者画像 70%为女性，2021 年 1 - 6 月会员新增人数 10 万，同比接近 113%，2021 年销售总金额同比增长 10%，会员销售总金额同比增长 6%，线下直营会员年龄分布 20 - 30 岁占 12.7%，30 - 40 岁占 20.13%，40 - 50 岁占 13.11%，50 岁以上占 16.71%，其他占 37% [11][12] 电商平台费用率 - 第三方平台电商费用率高且持续提升，天猫费用率 5%，京东 3%，抖音费用率在提升且加了出场费，利润薄 [13][14] 产品自产比例 - 公司自有产能目前为 70%，胚布自有研发并与供应商联合开发，印染由上游供应商做 [15] 业绩预期 - 未来 10 年家居消费升级是长期红利，公司过去积淀良好，未来会追求市场份额 [16] 会议总结 - 公司 20 多年将家纺品类当消费品做，在品质工艺和营销渠道投入多，直营和电商有高毛利和高净利润率，未来会成高端品牌旗帜 [17] - 电商增速好且毛利高，能持续拉客单价，因公司多年发展形成高端品牌形象，未来有管理红利 [17]