公司战略与经营优势 - 公司聚焦家纺行业，战略稳健，以利润和毛利率考核为主导，收入增长稳健 [3] - 截止10月底，公司毛利、净利润率稳健，线上线下双增长，护城河源于设计创新、吸引年轻消费者和管理优势 [3][4] - 公司将产品作为消费品牌，注重线上线下全渠道发展，各渠道考核机制较平均 [3][5] 电商业务情况 - 疫情影响下，电商对纺服品牌行业增长影响大，电商直播收入增量占比大，公司电商不采取短期流量不赚钱商业模式，提升营销和供应链管理能力保证利润 [4] - 截止三季末公司电商毛利率达49%，今年三季度毛利率增长源于电商毛利率增长，提升后公司面对平台变化活动空间更大 [4] - 公司电商追求持续品牌力提升，电商团队在电商毛利和净利润率维度有绝对竞争力 [5] Q&A情况 存货与应收账款 - 四季度存货增加1亿多，主要是电商和原材料增量 [6] - 三季度末应收账款较中报收窄，去年应收账款低因对经销商渠道调整，基数较高 [7] 费用率 - 整体费用率控制较好，为电商发展新进人员工资高致管理费用高，销售费用与开店情况有关，公司会保持费用率稳定 [7] 订货会与销售情况 - 9月底订货会较去年同期增长 [8] - 10月以来线下综合接近30%增长（直营20%左右），电商双位数增长 [9] 经营性现金流 - 季末经营性现金流低主要与应收账款有关，今年应收账款增加且集中支付银行汇票和供应商货款，半年度开始一直如此 [9]