公司业绩情况 - 2018 年公司整体实现归母净利润 1.56 亿元，同比上升 56.25%；2019 年一季报归母净利润 0.41 亿元，同比增长 13.89% [3] - 2018 年公司收入约 22 亿，同比增幅 40%；归母净利润约 1.56 亿，同比增幅约 56% [3] 产品业务情况 氨纶业务 - 2018 年氨纶增长主要来自销量，但因宁夏调试及下半年价格下降，增收没增利，拖累业绩 [3] - 2019 年一季度氨纶价格未上涨，宁夏不良库存集中处理，3 月底处理完毕，后续宁夏氨纶预计不再拖累业绩 [3][4] - 烟台有 1.5 万吨差别化粗旦氨纶、宁夏有 3 万吨绿色差别化氨纶项目将建设，建成后烟台落后产能逐步关停，氨纶竞争力将回升 [4] - 烟台氨纶装置共 4.5 万吨，本部建 1.5 万吨粗旦品种，宁夏建 3 万吨 [4] - 宁夏 3 万吨氨纶满开，质量能满足下游基本需求，目前微利或薄利，后续计划提升质量 [4] - 2018 年氨纶销售约 4 万多吨，烟台产能开工率约 60%-70% [7] 芳纶业务 - 2018 年芳纶业务量价齐升，盈利全部来自芳纶业务，公司业绩与芳纶业务同起同落 [3] - 宁夏对位芳纶项目约 2020 年初投产，烟台 8000 吨间位芳纶项目约 2020 年三季度投产 [3] - 公司芳纶性能与国外产品差别不大，间位芳纶阻燃性指标优于国外同行，但产品不如国外白，个别差别化品种需学习 [5] - 国外领先芳纶产品伸长率指标稍好，用于防护领域穿着更舒适，但防护作用不大 [5] - 超高分子量聚乙烯纤维与对位芳纶应用领域有重叠，与间位芳纶无重叠，在防割、价格、重量、耐光性方面有优势，但防弹有致命缺陷 [5] - 2017 年以前国内芳纶产能利用率低，因市场开拓和竞争问题，2017 下半年两家小企业关闭后，竞争格局好转，开工率上升，2018 年开满 [6] - 2018 年芳纶销售 7000 多吨，对位约 1000 多吨 [7] - 芳纶今年订单偏紧，军警和产业工人相关标准出台将拉动芳纶业务 [6] - 下游行业标准提高对公司有利，未来订单招标中标机率提高 [6] - 间苯二胺价格上涨，芳纶价格也会调整，行业集中度高，总体无负面影响 [6] - 对位芳纶价格约 23 万多，间位芳纶价格约 12 - 13 万 [6] - 芳纶扩产项目中，烟台 8000 吨间位芳纶计划明年三季度投产，宁夏 3000 吨对位芳纶生产线明年一季度预计投产 [7] - 芳纶增量销售预计问题不大，产品供不应求，新项目将激发新需求 [7] - 公司芳纶接近进口替代，国内企业售后、服务、研发响应更快，受国内大光缆厂欢迎 [7][8] 其他情况 - 公司传统粗旦丝建新生产线可降低成本，因老生产线效率低、消耗大 [7] - 间苯二胺涨价未压缩芳纶毛利率，芳纶价格也在上涨 [7]