公司基本信息 - 证券代码为 002254，证券简称为泰和新材 [1] - 2019 年 1 月进行特定对象调研和现场参观活动，参与单位包括方正证券、泰康资管等多家机构 [2] 氨纶业务情况 扩产计划 - 总部计划达到 3 万吨，宁夏计划达到 6 万吨；宁夏后期 3 万吨需等一期 3 万吨开好，烟台先上 1.5 万吨；新建产能每万吨投资约 3 亿元 [3][4] 盈利与成本 - 烟台本部上半年盈利，下半年亏损，整体不盈利，原因包括环保督察、煤改气、天然气紧张、市场不佳和产销衔接不畅；现有装置无折旧但效率低，新装置有折旧但效率高；换成天然气成本增加 1000 多元/吨 [4] 行业现状 - 国内氨纶厂家 20 多家，扩产不到 4 家；行业增速不到 10%，库存 40 - 50 天；东部企业经营压力大，部分企业会因环保等因素退出 [5] 开工情况 - 宁夏处于调试阶段，未满开，原因包括调试、停电和工人熟练程度不高；烟台目前未全开 [3][5] 芳纶业务情况 产能与产量 - 2018 年两个芳纶产销量约 7000 吨；宁夏有 3000 吨对位芳纶扩产，最早今年年底建成；未来有 1.2 万吨对位芳纶扩产计划，先看 3000 吨投产后技术提升情况；间位芳纶预计 2019 年开工，2020 年底建成，今年可能先建一期 6000 - 8000 吨，建设周期一年多 [4][5][6] 市场需求与消化 - 国内对位芳纶需求约 1 万吨，公司产品服务能跟上且愿配合开发新产品；扩产产品可提高客户使用比例、满足项目增量需求和增加出口比例；间位芳纶防护每年增长 20 - 30%，过滤领域需求波动大；作战套服今年可能小批量配备，可消化间位芳纶扩产 [6][7] 价格与投资 - 对位芳纶提价因需求紧张；公司不会主动降价；间位芳纶和对位芳纶原计划各 1.2 万吨，间位芳纶投资 15 亿，对位芳纶投资 20 亿，实际可能更低 [4] 原料情况 - 间位芳纶酰氯自己供应，其他外购；原料价格上涨，芳纶价格也上涨 [6] 其他业务情况 - 光缆需求一直旺盛；芳纶纸全部用芳纶，下游主要用于绝缘，工业用较多，传统领域有复合纸替代趋势，新能源汽车等新领域有增量需求 [5][7] 地区布局原则 - 原计划常规氨纶转宁夏，差别化氨纶和芳纶放烟台，因烟台土地未确定且客户要货紧，部分对位芳纶放宁夏 [6] 行业相关标准 - 2019 年将出台石化行业配发标准 [7]