氨纶业务 - 公司是国内首家生产氨纶的企业，2004 年起重心转向芳纶，氨纶扩产速度减缓 [1] - 去年底国内氨纶产能约 70 万吨，需求约 50 多万吨，产能过剩严重 [1] - 公司氨纶产能 4.5 万吨，粗单丝产能约 1 万吨，越华产能 3 万吨，越华开机约一半 [1][2] - 氨纶去年增长速度比 10% 高一些，价格上涨主要因成本推动 [2][3] - 与华峰相比，华峰毛利高，原因在于设备新、重庆能源价格低、原料依托集团采购量大价优 [3] - 氨纶后期若原料价格不跌，价格不会下降，下游需求增长源于产品更新换代、新产品及新样式 [3] - 氨纶一般 3 - 4 月、9 月左右是旺季，6 - 7 月是淡季，近年淡旺季区分渐不明显 [3] - 公司氨纶规划：常规品种往西部宁夏基地转移，烟台本部放高端粗旦丝产品，并计划在烟台化工园新建粗旦丝项目 [2] 芳纶业务 产能与供给 - 间位和对位芳纶产能分别为 7000 吨和 1500 吨，间位芳纶全球供给 4.5 万吨，国内约 1 万吨 [3] - 公司计划上 6000 吨对位芳纶产能，投资 12 亿，一期 3000 吨，2019 年末一期投产 [5] - 芳纶纸产能 2000 吨，开工率未达满开 [5] 市场与应用 - 间位芳纶壁垒体现在技术难度大，下游主要应用于过滤和防护领域 [3] - 防护领域增速稳定在每年 20% - 30%，过滤领域波动大，公司过滤业务 2016 年底开始恢复，2017 年增速大 [3] - 芳纶主要原料是二胺和酰氯，近期原料价格上涨 [3][4] - 防护应用典型为消防服，一件消防服用芳纶约 1.5 - 2 公斤，还有军人、特警、石油石化工人等安全防护领域 [4] - 公司有十几个防护项目，部分结题带来销量，如森林消防、防静电阻燃防护服等项目 [4] - 间位芳纶有进出口，进口几百吨，出口 2000 多吨，对位芳纶是净进口 [4] - 芳纶中军工占比预估在 10% - 20% [5] 价格与成本 - 间位和对位芳纶定价有市场价，还受供需影响，本轮涨价主要因供应端变化 [4] - 间位和对位芳纶成本差别大 [6] 用途 - 芳纶纸主要用于电器绝缘和蜂窝结构材料领域，如变压器、直升机等 [5] - 对位芳纶主要用于光缆、汽车领域、防弹及复合材料等 [5] 增长速度 - 对位芳纶全球增速个位数，国内增速两位数 [6] 其他 - 公司目前没有做员工持股计划 [6] - 氨纶产品各厂家有差别，公司产品与别家差别较大 [6]