公司基本信息 - 证券代码 002382，证券简称蓝帆医疗 [2] - 投资者关系活动类别为电话会议，2021 年 4 月 30 日 10：00 - 11：30 举行，32 位机构投资者参加，上市公司接待人员为董事、副总裁、首席资本官、董事会秘书钟舒乔 [2] 2020 年度经营情况 整体业绩 - 营业收入 78.69 亿元，同比增长 126.42%，归母净利润 17.58 亿元，同比增长 258.66%，扣非净利润 17.42 亿元，同比增长 268.23%，剔除商誉减值影响后，扣非净利润 35.01 亿元，同比增长 597.23% [2] 各事业部情况 - 防护事业部：手套产品量价齐升，丁腈手套井喷式发展，截至 2020 年底，核心产能为 PVC 手套约 200 亿支/年 + 丁腈手套约 60 亿支/年，还有 TPE 及乳胶手套，四大品类齐全，全年手套产品贡献约 32 亿元净利润 [2][3] - 心脑血管事业部：完成对瑞士 NVT AG 的收购，进入结构性心脏病领域，2020 年 NVT 在欧洲瓣膜植入量约 600 多个，较 2019 年显著增长；冠脉业务受全球疫情影响，柏盛国际营业收入由 2019 年的 16 亿元左右下降到 2020 年的 11 亿元左右 [3] - 护理事业部：主要做急救包，过去每年 2000 多万利润，2020 年实现 1 亿多利润，是疫情受益较大的板块 [3] 2021 年第一季度经营情况 - 收入 31.67 亿元，同比增长 253.01%，归母净利润 17.18 亿元，同比增长 1086.89%，扣非净利润 16.84 亿元，同比增长 1170.74% [3] - 防护事业部处于景气高点，丁腈手套二、三季度陆续有 75 亿支、100 亿支项目投产，75 亿支部分生产线已于 4 月 29 日公告投产，对今年业绩有较好贡献 [3] 投资者问答情况 手套业务 - 价格情况：丁腈手套价格持续高位，供给门槛高、增加慢，公司 75 亿支项目 4 月底部分投产，6 月全部达产，100 亿支项目预计三季度分步达产；PVC 手套相较去年高点回调但高于疫情前，公司生产负荷居行业高位，未来丁腈手套价格持续性好于 PVC 手套；乳胶手套价格处于高位，印度疫情提升各品种手套需求，公司有 2 亿支乳胶手套产能并继续扩产和切换产线 [3][4] - 订单排产：锁量锁价订单提前 2 个月接单，二季度订单已接满，丁腈手套需求饱满、价格高位，大客户长期订单仅锁量，价格随行就市，退订情况少 [4] - 产能规划：不追求产能全球第一，保证规模保持成本竞争力，根据供需和价格变化谨慎考虑新上产能，今年至少新增 175 亿支丁腈手套产能，此前拟建项目分步建设，75 亿支项目建设不到 7 个月 [4] 心脑血管业务 - 支架情况：借助集采机遇，销售网络从 1000 家左右医院拓展到 2200 多家，Excrossal 支架一季度出货量超集采全年带量额度；3 月投资南京沃福曼，导入 OCT 产品管线；以柏盛国际为基础打造心脑血管事业部，未来拓展高值耗材布局难度降低，有结构性心脏病、外周、神经产品管线，德国、美国、上海三个团队同步研发 [5] - NVT 情况：收购 NVT 价格低、时机好，2020 年在欧洲 TAVR 植入 600 多个，利用柏盛销售网络协同增长，多款瓣膜产品将在中国做临床，还有针对斯坦福 A 型主动脉夹层的独家创新产品 [5] - 分拆上市：公司有分拆心脑血管业务上市的长远规划，但目前旗下部分高值耗材子公司使用可转债募集资金，短期内不符合分拆条件，会考虑择机启动股权重组、引入外部私募股权投资者，待条件成熟再决策 [6] - 集采相关：支架入院终端价格降低，入院走商业配送模式，按入院价一定比例支付配送费；集采实行一个季度，难以预测医生使用倾向和植入量变化，预计全年出货量有望超 2020 年 [6] - 瓣膜特性：拟在中国上临床的瓣膜为可回收、可重新定位的二代瓣膜 [6] - 业绩承诺补偿：正在按监管政策与交易对方协商沟通，会在规定时限内提交董事会及股东大会表决 [6] 护理事业部 - 今年增长主要来自国内业务，从偏低值耗材产品管线进入公共急救护理领域，普及公共急救意识，开拓传统护理、急救包等产品国内市场 [5] 业绩增长预期 - 新增 75 亿支丁腈手套二季度分月投产，利润主要在三季度贡献，100 亿支三季度分期投产，利润主要在四季度贡献，丁腈手套增量对今年业绩有良好支撑 [5]