行业与产品 - 公司所属一次性手套行业处于成熟期，无替代产品，未来竞争集中在细分品种份额变化 [2] - 一次性手套主要分乳胶、丁腈和PVC手套，公司主要产品是PVC手套，2017年将新增部分丁腈手套 [2] 产能与市场 - 公司产能约150亿支/年，处于PVC手套行业龙头地位，国际市场同类产品占有率22% [3] - 公司产品90%以上出口，主要销往美国、欧洲、日本等国家和地区 [3] - 国外医疗、防护规范严格，PVC手套需求大且稳定；国内市场未打开，但潜力巨大 [3] 原材料 - 公司生产手套主要原材料是PVC糊树脂和增塑剂，部分从关联方采购，其余从其他厂家采购 [3] - 原材料成本约占产品成本的60%，虽价格上涨，但公司战略采购且产品提价，对业绩影响不大 [3][4] 竞争对手与新项目 - 公司PVC手套主要竞争对手有石家庄鸿锐集团、中红普林集团和英科医疗 [4] - 丁腈手套项目建设周期2年，分两期，一期20亿支预计2017年6月试运行，二期40亿支预计2018年6月试运行，二期进度和融资计划将适时调整 [4] - 丁腈手套项目投产后主要应用于医疗领域，毛利高于PVC手套，与PVC和乳胶手套应用领域部分重叠 [4] 股权结构 - 公司第一大股东蓝帆投资与第二大股东蓝帆集团为一致行动人，合计持股50.98%；第三大股东香港中轩持股12.18% [4][5] - 公司管理层通过限制性股票激励计划持股，首次授予720万股 [5] 业绩与并购 - 公司业绩驱动因素为创新研发提升效率和盈利、人民币贬值提高营收和毛利率、丁腈项目投产贡献产品 [5] - 公司并购基金2016年8月22日成立，总规模5亿元，公司出资1.75亿元，巨擎资本出资2500万元，其余由基金管理人募集，未来重点在医疗健康和健康防护领域并购 [5]