公司基本情况 - 拥有轧花到制衣全产业链及热电、污水处理配套，集品牌运营与仓储物流于一体 [2] - 主营纺纱、色织布等产品，色织布年产能1.6亿米，印染布7000万米，衬衫1100万件（海安800万件、柬埔寨300万件），棉纱产能21万锭（海安10万锭、新疆11万锭），针织纱和针织布染色产能各6000吨，家纺面料产能3000万米 [2] 资金与债务情况 - 15亿元理财多为低风险、变现快捷标类产品，非标产品比例低 [2][3] - 为偿还10月到期8亿元公司债，本月起理财资金陆续回笼，4亿元委托贷款9月到期 [3] 未来增长点 - 天翔家纺、领才织染加强接单释放产能，天翔今年扭亏，领才逐步减亏 [3] - 印染布20%加工订单转自营订单释放产能 [3] - 现货面料有10%-15%增长 [3] - 转口贸易大幅增加 [3] - 加快非洲埃塞俄比亚投资，抢占国外中低档面料市场 [3] 产能扩张原因 - 非洲人口多、工人工资低且大幅增长可能性小 [3] - 埃塞俄比亚水资源丰富、供电稳定且电价便宜 [3] - 交通运输便利 [3] - 出口到欧美国家免关税 [3] 创新业务模式 - 开拓现货面料销售模式，毛利率比订单式高10个百分点左右，目前占色织布总产能10%-15%，未来目标20% - 30% [3] - 接单模式由OEM向ODM转变，2015年成立百人设计团队 [3] - 占姆士服装品牌专卖店调整为加盟代理，目前加盟店80多家 [3] 毛利率下降原因 - 煤炭价格大幅上涨，正做煤炭期货套期保值业务 [3] - 一季度色织布订单量比去年同期减少，去年一季度订单基数高 [3][4] 子公司情况 - 联发环保新能源公司2016年净利润6000万元左右，收入来自电、蒸汽、污水处理等，外购电力占比不到10%，外供蒸汽占比8%左右，煤炭发电装机容量21MW，5.1MW分布式光伏电站项目运行，考虑秸秆发电等方向 [4] - 天翔家纺公司主要为国内品牌家纺代工，未来考虑创建自己品牌，同时为环保新能源公司贡献利润 [4] 未来发展战略 - 纺织服装主业做精做强，抓中高档订单 [4] - 发挥优势加快埃塞俄比亚项目开展 [4] - 在环保新能源领域寻求新突破 [4] 项目投资 - 投资领域偏重资源、环保、电力，关注环保行业 [4] - 项目要求有持续稳定现金流和10%以上投资回报率 [4]