公司概况 - 益生股份成立于1989年，以高代次畜禽种源供应为核心竞争力，是我国乃至亚洲最大的祖代肉种鸡养殖企业，祖代肉种鸡饲养规模连续十多年居全国第一，约占国内市场1/3的份额，商品代鸡苗销量国内最多，约占国内市场1/10的份额 [3] - 公司大力实施种源净化战略，是中国首家白羽肉鸡国家级禽白血病净化场等多个荣誉称号企业 [3] - 公司在发展种鸡业务同时，扩大种猪产业，未来通过种鸡和种猪双轮驱动提高抵御风险和盈利的能力 [3] 市场供需与行情 - 从2022年5月至今，因美国禽流感和航班问题，我国祖代肉种鸡引种量少，进口量同比大幅下降，存量连续多个季度下降，预计未来父母代种鸡价格高位运行，影响今年四季度我国商品代肉鸡苗供应，公司四季度商品苗销量减量 [3] - 2023年以来，全国每月祖代肉种鸡引种量约三四万套，公司平均每月引种近2万套，因美国家禽不打禽流感疫苗及阿拉巴马州产能有限，不具备大规模供种可能性 [4] - 预计今年四季度和明年我国白羽肉鸡行业景气度高，随着健康消费理念深入人心、外卖产业和预制菜品发展，未来鸡肉消费增长空间大，需求向好 [4] 产品销量与产能 - 预计今年公司商品代鸡苗销量为6.2亿羽，父母代鸡苗销量为1000多万套 [3] - 益生909小型白羽肉鸡现在年产量约为8000万羽，预计到十四五末期，公司商品代白羽肉鸡苗和益生909鸡苗年销量合计10亿羽，其中益生909鸡苗约3亿羽 [6] 成本与价格 - 公司养殖成本相对稳定，饲料价格上涨影响较商品鸡养殖户小，未来随着财务成本下降和生产效率提升，养殖成本有下降空间 [3] - 公司鸡苗价格高的原因是质量优势和规模优势，大型养殖场和小型养殖场的鸡苗价格差在逐步拉大 [5] 种猪业务 - 公司在鸡业务发展成行业第一基础上发展种猪产业，原种猪养殖有二十多年经验，种猪在山东省种猪测试中成绩优异，被评为国家生猪核心育种场等，繁育的种猪具有繁殖性能高、生长速度快等优点，质量好，市场认可度高，有良好盈利预期 [4] 行业周期与相关性 - 我国肉鸡及生猪价格呈现周期性波动，鸡肉和猪肉具有相关性，猪肉价格上行会带动鸡肉价格和鸡苗价格上涨，但现在鸡肉价格也走出独立行情，屠宰产能过剩时，屠宰端对毛鸡需求增加利好鸡苗价格 [5] 其他问题 - 目前父母代种鸡淘汰情况正常，近期换羽动机不强，有利于后期鸡苗价格提升 [6] - 公司父母代和商品代鸡苗产能由种鸡数量决定，鸡生长周期不能人为调节，今年商品代鸡苗产能增加来自新增产能和饲养模式调整 [6] - 我国禽肉总产量和占肉类比例逐年上升，但人均鸡肉消费量与发达国家有差距，未来鸡肉消费增长空间大，在肉类消费中占比将更大 [6] - 公司以高代次畜禽种源供应为核心竞争力，专注种业上游环节 [6] - 公司通过“四管”方法和ISO 9001质量管理体系等提升管理水平和效益 [7] - 公司目前实施激励基金计划及员工持股计划，吸引和保留人才，提高员工凝聚力和公司竞争力 [7]