公司概况 - 益生股份成立于1989年，是亚洲最大祖代肉种鸡养殖企业，祖代肉种鸡约占国内市场1/3份额，商品代鸡苗约占1/10份额，还大力发展种猪产业 [2] 2022年度经营情况 - 预计亏损3.6 - 3.9亿元，一季度因鸡苗价格下降大幅亏损，后随行业景气度提升亏损逐季收窄，四季度盈利，且经营规模扩大使管理和财务费用增加 [3] 商品代鸡苗价格上涨原因 - 供给方面，2022年进口祖代鸡数量少，年底屠宰产能下降后鸡苗价格快速恢复；需求方面，疫情放开后消费需求增加带动鸡苗需求上涨 [3] 引种情况 - 正常年引种计划30万套左右，受美国禽流感等影响引种难度大，全年引种量不多，目前引种国仅美国和新西兰，后续引种情况取决于不利因素是否缓解 [3] 产能影响 - 上半年父母代和商品代鸡苗产销量不受影响，下半年父母代鸡苗外销量取决于一季度祖代引种量 [3] 下游需求 - 鸡肉消费在肉类消费中占比从2010年的20.9%提升至近30%，未来占比还将继续提升 [4] 竞争优势 - 以高代次畜禽种源供应为核心竞争力，实施种源净化战略确保种源健康，有一次性大规模供种能力 [4] 2023年产能及规划 - 商品代白羽肉鸡苗预计产量5.8亿羽，益生909产能约八千万羽，预计十四五末期益生909产量增至3亿羽，商品代白羽肉鸡苗和益生909鸡苗年销量合计10亿羽 [4] 产能提升原因 - 2021年部分公司投产，利丰新品系种鸡性能提升，养殖模式改变提高养殖效率 [4] 订单情况 - 2、3月商品代鸡苗已预定完，4月订单预订过半，主要客户需求稳定且注重鸡苗质量 [4] 价格相关 - 鸡肉和猪肉价格相关性大但变动趋势不总是一致，鸡肉价格由供求关系决定，预计2023年白羽肉鸡行业景气度较高 [5] 小型白羽肉鸡情况 - 自2018年小白鸡年均增长率较高，2021年市场规模达20亿只，未来有较大发展空间 [5] 益生909情况 - 2021年底获国家畜禽新品种认定，优势明显，单价较817小白鸡贵7毛钱以上，供不应求，预计十四五末期产量增至3亿羽 [5] 成本情况 - 公司成本相对稳定，饲料对种鸡成本影响小于商品代鸡，去年四季度开始饲料价格回落 [5] 祖代强制换羽情况 - 2022年祖代肉种鸡换羽量约占祖代更新量的20%多，换羽会使生产性能下降，2022年国内自繁比例超6成，可供换羽种鸡少 [5] 种鸡品种切换 - 种鸡推广需时间，养殖场更换品种先少量饲养对比测算后逐步替换 [6] 种猪销售品种 - 采用多种系运营策略，销售丹系和法系原种猪 [6] 募投项目进展 - 募投项目正在建设，预计年底建成，满负荷生产还需时间 [6] 2023年鸡苗价格及行情判断 - 供给端，父母代鸡苗产量呈下降趋势，预计下半年商品代鸡苗量减少；需求端，国内需求增长、疫情放开、健康理念普及、外卖和预制菜发展将带动鸡肉和鸡苗需求增加，预计行业景气度较高 [6][7]