公司概况 - 益生股份成立于1989年，以高代次畜禽种源供应为核心竞争力，是我国乃至亚洲最大的祖代肉种鸡养殖企业，祖代肉种鸡饲养规模连续十多年居全国第一，约占国内市场1/3份额，商品代鸡苗外销量国内最多，约占国内市场1/10份额 [3] - 公司在发展种鸡产业同时扩大种猪产业，未来通过种鸡和种猪双轮驱动提高抵御风险和盈利的能力 [3] 鸡苗价格相关 - 受春节期间屠宰场放假影响，行业处于停孵期，停孵期前鸡苗价格回落属正常现象，预计停孵期过后价格上涨 [3] - 自10月初以来，公司商品代鸡苗报价在4元/羽以上，11月下旬涨至年内高位4.7元/羽，因进入停孵期价格有所回落 [4] - 公司11月父母代种鸡报价40元/套，12月份报价70元/套 [4] 市场行情分析 - 父母代鸡苗报价上涨由供求关系决定，自5月份以来我国祖代白羽肉鸡引种量少，未来父母代鸡苗增量少，且祖代肉种鸡产蛋后期产蛋率下降，父母代鸡苗产量呈下降趋势，商品代鸡苗减量将从明年下半年明显体现，公司预计明年白羽肉鸡行业整体景气度较高 [3] - 白羽鸡过去两年增加产能是因为需求增加，从长周期看，鸡肉消费在肉类消费的占比逐年提升，2010年禽肉占肉类消费比重为20.9%，现在占比近30%，鸡肉优点多受青睐，外卖产业和预制菜品发展带动鸡肉消费增长，且白羽肉鸡料肉比低，未来鸡肉消费占比还将提升 [3][4] 引种情况 - 公司11月没有引进祖代肉种鸡，计划12月引进一批祖代种鸡，明年上半年引种量根据航班和禽流感情况而定 [4] 产能情况 - 公司产能提升原因有2021年下属东营益生种禽、山东益仙种禽公司投产，利丰新品系种鸡性能提升，养殖模式改变部分场区由平养改为笼养 [4] - 2022年公司商品代鸡苗产销量为5亿多羽，益生909的产销量是7000多万羽，未来将大幅增加益生909产能，预计到十四五末期，益生909小型白羽肉鸡产量将增至3亿多羽，公司商品代白羽肉鸡苗和益生909鸡苗年销量合计10亿羽 [4] 种猪业务 - 公司发力种猪业务是为巩固行业领先地位，借鉴肉种鸡发展经验建立种猪繁育体系，立志成为我国种猪供应头部企业 [4] - 公司有20多年种猪饲养管理经验，在多领域有成熟经验可借鉴，种猪在质量评比中多次获奖，2013年获“国家生猪核心育种场”荣誉称号，2018年续评，2019年被评为山东省猪伪狂犬疫病净化创建场，2021年被评为国家级猪伪狂犬疫病净化创建场，在大白猪总产仔数评比中取得第一 [4][5] 饲料原材料价格影响 - 饲料原材料价格上涨对饲养成本有影响，商品鸡养殖环节饲料原材料成本约占总成本七成，父母代种鸡养殖环节约占五成，祖代种鸡养殖环节约占四成，代次越高，饲料原材料成本占总成本比重越低 [5] - 公司位于产业链上游，饲料原材料价格上涨对成本影响较小，养殖模式调整和种鸡性能提升减轻了影响，且现在饲料价格处于高位，未来下降概率较大 [5]