碳酸锂市场情况 - 2018年补贴调整，去年四季度电池企业大面积去库存、降低开工率、减少上游电池材料采购，碳酸锂价格高位回落 [2] - 近期龙头电池企业开工率逐步回升，达九成或接近满产 [2] - 盐湖提锂新增供给实际没想象快，对电池级碳酸锂冲击小 [2] - 一季度下游开工率提升、补库存效应及补贴政策落地后，碳酸锂价格可能反弹 [3] - 2018年中汽协预计汽车销量增长40%，对应锂电池和上游材料增长40%，海外增长也快，碳酸锂供需健康 [4] 公司业务布局 上游锂矿 - 2017年RIM锂矿投产带来充足原料，参股Pilbara和美洲锂业获矿石和卤水资源包销 [3] - 国内江西有小矿山，资源量有限；青海与兆新股份合资项目推进中 [6] - 澳大利亚Mt Marion矿山每年提供40万吨锂精矿，满足公司资源需求；Mariana和Avalonia是储备资源 [6] - 2017年矿石实现100%自给且有富余，2018年新生产线建成后全部自给，不外销 [6] 中游 - 2017年完成可转债发行，募投项目包括1.5万吨碳酸锂、2万吨氢氧化锂和6亿瓦时锂动力电池 [3] - 2017年1.5万吨碳酸锂投产，2018年供给端增量大，2万吨氢氧化锂预计春节后投产，相当于1.5万吨碳酸锂；1.75万吨碳酸锂生产线预计四季度投产 [3] - 6亿瓦时动力电池正做客户测试认证工作，2017年有少量订单 [3] 下游 - 2017年引进宁波材料所许博士团队切入固态电池板块，实验室技术取得突破，计划投资2.5亿建亿瓦时级以上中试生产线 [4] - 6亿瓦时动力电池生产线未来与固态电池匹配，前期培养市场和团队 [4] - 电池回收是未来重要板块，提取正极材料中锂钴镍等成分进入循环体系 [4] 锂供给与需求分析 供给 - 固体锂矿方面，近两年澳洲新开矿多，但受工艺调试和下游认证限制，2018年上半年除赣锋外无大产能释放，下半年新增矿逐步投产放量需跟踪 [4] - 2018年盐湖供给无需担心，固体锂矿下半年增量不大 [4] 需求 - 2018年汽车销量增长40%对应锂电池和上游材料增长40%，海外增长快，碳酸锂供需健康 [4] - 去年高镍化电池推广未加速氢氧化锂需求增长，今年补贴调整方案若落地，对电池高镍化促进作用明显，碳酸锂和氢氧化锂需求变化取决于政策 [4][5] 固态电池优势与规划 - 固态电池无电解液，通过固态电解质导电，提高安全性；用金属锂做负极能量密度大幅提升 [5] - 公司团队经验丰富、技术成熟度高、产业化程度快，有金属锂产品优势，正做产能规划 [5] - 固态电池对钴和镍需求变化不大，对锂需求明显增加，第三代固态电池考虑用金属锂作负极，拉动锂需求 [5] - 固态电池已开始中试生产线建设前期规划布局，团队到位，计划2019年实现亿瓦时级别量产 [5] 公司原料与订单情况 - 原料分矿石、卤水、回收料，卤水生产线自2017年7月供给工业级碳酸锂，无闲置；计划2018年新建三元材料回收生产线 [6] - 看好卤水提锂工艺，加大阿根廷Mariana卤水勘探开发进度，资助美洲锂业建卤生产线 [6] - 订单平稳，以短单为主，长单不多，每月开定价会议，价格为市场价 [6]