公司概况 - 公司前身为余杭红星五金厂，1979 年成立，1983 年代加工吸油烟机，1988 年注册老板品牌，九十年代末改制为民营企业，2010 年在深交所中小企业板挂牌上市 [2][3] - 主要产品有吸油烟机、燃气灶、消毒柜等厨电产品，烟灶消销售额占比分别为 55%、30%、10%，其他新品烤、蒸、微产品占比 5%，主力产品烟灶消销售额市场份额均为行业第一，6 月底推出嵌入式洗碗机，未来计划做净水器 [3] 行业发展 - 国内厨电行业落后于白电，冰箱出货量 5000 万台/年，吸油烟机出货量仅 2200 万台/年，参照国外成熟市场有很大发展空间，城镇化推进下行业会增长，但增速缓（5%），达到成熟市场预计需十多年 [3] - 近几年行业发展不佳，公司定位高端，市场份额提升明显，自 2008 年以来收入实现 30%以上、净利润 40%以上的复合增长 [3] 品牌情况 - 外资品牌如西门子、樱花、林内等销量不大，国内品牌有老板、方太等；超高端为外资品牌，如嘉格那、米勒等，主要通过工程精装修市场销售，零售端少，零售价约为高端的十倍 [4] 市场占有率 - 6 月底中怡康数据显示，吸油烟机零售量、零售额市场份额分别为 16.48%、24.65%，燃气灶零售量、零售额市场份额分别为 14.10%、21.37%，消毒柜零售额市场份额为 19.07%，均居行业第一；公司预计吸油烟机销售量、销售额市场份额分别为 7%、15%左右 [4] 成本与生产 - 成本下降主要因原材料（钢材、铜）价格下降，人工成本每年上升，生产场地均在杭州，不考虑外地建厂 [4] 销售渠道 - 公司希望渠道多元化，虽电商增长快、传统零售渠道增长放缓，但国外成熟市场 70%销售来自 B2B，未来发展趋势难测，重视各销售渠道 [5] 国外市场 - 主要销往东南亚国家，今年目标销售一千万，目前重心在国内，因国内市场空间大且受烹饪习惯影响，产品出口较难 [5] 广告投入 - 目前主要在央视投放广告，未来会增加移动端，如今年在微信投放，随销售规模增加，投入占比略有下降 [5] 股权与分红 - 经营层持股稳定，大股东占比 50%以上，基本不减持，今年开展股权激励，中高层均参与 [5] - 去年分红金额为净利润 30%，随股东结构变化、QFII 占比提高，会考虑提高分红比例 [5]