"老虎钳精神"催生出岗位上的"比学赶超"。"从公司技能大比武脱颖而出，到拿下浙江省钳工技能 大赛冠军，公司搭建的阶梯让我不断攀高。"从生产中心一名普通钳工，到如今已是模具加工中心总工 程师，汪寅坦言，公司对技能人才的尊重与培养机制，点燃了无数一线工人的钻研热情。目前，集团拥 有全国劳模1名，市劳模3名，市、区工匠4名，榜样力量在企业内部形成了强大的文明磁场。 杭州市钱江外国语实验学校的食育课堂上，六年级学生小雨踮起脚尖，小心翼翼按下智能燃气灶的 童锁按钮，然后将切好的青菜倒入锅中，油花迸溅的脆响惊得她后退半步，而后又鼓起勇气举起锅铲继 续烹饪。"以前孩子连厨房都不愿进，现在最期待的就是这门课了。"改造一新的开放式食育教室里，灶 具上老板电器的标识泛着温润光泽。 这堂课的背后，是一场关于文明传承的深度实践。就在近日，第七届全国文明单位名单公布，杭州 老板实业集团有限公司的名字赫然在列。一家以三把老虎钳起家的民营企业，何以在46年征程中淬炼出 国家级文明单位的成色？走进老板集团，答案就在那股贯穿企业血脉的"老虎钳精神"里，它拧紧了责 任，更锻造了文明。 位于临平区的老板集团总部园区，一座占地3000平方米的老虎钳 ...

报告行业投资评级 - 优于大市 [1][4][6] 报告的核心观点 - Q2家电内销在国补政策下零售及出货增长积极，外销受高基数及关税扰动承压，预计上市公司营收增速稳定、盈利提升 [1][13] - 展望下半年，内销有望稳健，外销或回归增长 [4] 根据相关目录分别进行总结 白电：内销增长提速，外销景气回落 - 4 - 5月空调、冰箱、洗衣机出货量同比分别+2.6%、+0.7%、+13.5%，内销分别+9.5%、+6.8%、+11.1%，外销分别-6.3%、-3.8%、+15.8%；出口额同比分别+4.4%、-4.0%、+6.7% [2][14] - Q2线上价格竞争加剧，线下结构升级带动均价上涨，原材料价格同比下降，预计企业营收双位数增长、盈利改善 [2] - 美的集团预计Q2收入增速9%、归母净利润增速12% [31] - 格力电器预计Q2收入增速6%、利润增速10% [34] - 海尔智家预计Q2收入增长10%、归母净利润增长12% [35] - 海信家电预计Q2收入端增速5%、利润增速5% [36] - TCL智家预计Q2收入及利润同比持平 [37] 厨电：烟灶表现平稳，地产压力仍在 - Q2烟灶线上零售额增速10%-20%、线下超40%，集成灶线上线下零售额下降，洗碗机线上小幅增长、线下超30% [2][38] - 1 - 5月住宅竣工及销售面积增速环比下行，集成灶企业经营承压，传统烟灶企业相对稳健 [2][38] - Q2原材料价格下降，传统厨电企业盈利空间改善 [2] - 老板电器预计Q2收入端增速5%、利润增速5% [43] - 火星人预计Q2收入增速-25%、利润增速-50% [44] - 亿田智能预计Q2营收增速-25%、利润同比下降100% [45] - 帅丰电器预计Q2收入端增速-25%、利润增速-100% [47] 黑电：结构升级延续，面板成本降低 - 618期间电视销量/额同比分别增长9.7%/14.5%，Mini LED电视线上销量份额达41%、同比提升22pct，预计内销增长、外销平稳 [3][48] - 4 - 6月面板价格下降，企业盈利空间改善 [3][49] - 海信视像预计Q2收入端增速8%、利润增速20% [54] - 极米科技预计Q2收入同比持平、盈利延续恢复趋势 [55] 小家电：厨房小电需求回暖，扫地机延续高增 - Q2内销加速改善，厨房小家电线上需求增长，扫地机等清洁电器延续强劲趋势；外销受关税扰动有压力 [3] - 618期间厨房小家电线上零售额同比增长25.2%，Q2电饭煲等线上零售额增速超10%，扫地机线上增速30%左右、线下超100%，洗地机增速20%以上 [56] - 4 - 5月小家电出口额同比下降6.8% [57] - 小熊电器预计Q2收入同比增长10%，净利率回8%-10%区间 [64] - 新宝股份预计Q2收入同比下降5%、利润同比持平 [68] - 苏泊尔预计Q2收入端增速8%、利润增速8% [69] - 比依股份预计Q2收入端增速20%、利润增速-33% [70] - 石头科技预计Q2收入增速40%、利润同比下降20% [71] - 科沃斯预计Q2整体收入增长接近40%、归母净利润增长58%-63% [72] - 德尔玛预计Q2收入端增速9%、归母净利润同比增长10% [73] 照明板块：压力仍存，期待新业务放量 - 佛山照明预计Q2收入同比增长5%、归母净利润同比持平 [74] - 得邦照明预计Q2收入同比持平、利润同比下降5% [76] 总结：内生外降，高景气维稳 - Q2家电内销积极、外销承压，上市公司营收增速稳定，盈利有望提升 [77] - 建议布局美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、TCL智家、科沃斯、石头科技、小熊电器、海信视像、老板电器等公司 [79][80]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：家电行业（包含白电、清洁电器、厨房小家电、黑电、厨大电等细分行业） - **公司**：美的、海尔、格力、科沃斯、石头科技、追觅、北鼎、小熊、海信视像、TCL 电子、欧圣电气、德昌股份、莱克电气、老板电器、华帝、公牛集团、飞科电器、康旺科技、火星人、亿田、帅丰电器、浙江美大、苏泊尔、德尔玛、奥普照明 纪要提到的核心观点和论据 白电及零部件板块 - **核心观点**：2025 年第二季度白电龙头公司预计双位数增长，二线品牌较弱；零部件公司收入双位数增长但盈利未达拐点 [1][4] - **论据**：白电龙头盈利能力稳定、市场份额提升；零部件公司下游家电生产需求旺盛，但受价格压力和高毛利新业务弱势影响 [1][4] 清洁电器板块 - **核心观点**：受益于国补政策和全球市场份额提升，收入增长强劲 [1] - **论据**：国内市场国补带动价格下探后弹性释放，国产扫地机品牌全球市场份额提升；2024 年中国扫地机销售额同比增长 40%，2025 年上半年延续增长趋势，618 期间清洁电器整体销售额实现 30%的增速 [6] 厨房小家电板块 - **核心观点**：行业景气度修复，利润率有所提升 [1][2] - **论据**：618 期间整体规模增长 25%，均价提升约 15%，销量提升个位数；国补政策扩充、竞争趋缓、企业利润诉求增强等因素推动利润率修复 [1][10] 黑电板块 - **核心观点**：表现稳定，Mini LED 渗透率提升推动彩电提价，大屏化趋势明显 [1] - **论据**：国补政策推动 Mini LED 渗透率提升，今年第二季度 Mini LED 背光电视内销出货量同比提升 40%，全渠道渗透率达到 30%，行业均价提升 7%；全球范围内大屏化趋势明显，今年一季度全球 75 寸以上电视出货量同比增长 80%，收入同比增长 60% [13] 厨大电板块 - **核心观点**：受地产竣工需求压制，但国补政策提供支撑 [2] - **论据**：今年 4 - 5 月份住宅竣工面积同比下滑 24%，新开工面积延续约 20%的下滑趋势；二季度油烟机、燃气灶及洗碗机全渠道实现约 10%的增长，而集成灶则双位数下滑 [17][18] 出口制造类公司 - **核心观点**：受益于东南亚产能布局完善，预计三、四季度业绩将逐步修复 [1] - **论据**：东南亚产能布局完善，应对关税不确定性策略更加从容；如欧圣电器预计二季度收入增速接近 20%，利润端个位数增长，三、四季度业绩确定性及增速将逐步改善 [1][12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **内需方面**：国补政策显著推动内销需求增长，但二季度末期受国 V 政策不确定性影响，7 月中旬新一轮国补资金到位后负面影响缓解 [2] - **外销方面**：美国关税波动导致 4 月份对美出口停摆，5 - 6 月逐步恢复；龙头企业通过海外产能转移规避增量关税，预计海外业务至少有高单至双位数增长水平，二线白电海外增长可能落在中低个位数到中个位数左右 [5] - **竞争格局**：空调行业存在价格竞争，但龙头企业通过渠道效率提升降成本让利消费者，未导致利润率损失；小家电板块因产能出清和流量费边际改善，利润率有所提升；清洁电器子行业持续投入费用提升消费者转换率；黑电板块竞争趋缓，海外代工厂压力增大 [2] - **个股表现**：公牛集团传统业务平淡，新能源与新品类海外业务增长迅速但占比仍低，业绩增速压力较大；飞科电器处于战略调整期，海外市场布局加速，下半年业绩值得关注 [2]

报告行业投资评级 - 看好家电行业 [3] 报告的核心观点 - 需求显著改善，估值触底反弹，白电、厨电、小家电等板块需求均有提升，随着地产刺激叠加以旧换新政策落地，内需景气度有望环比改善，出口型企业也将受益，2025 年行业转暖具有确定性 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 1 - 5 月白电外销延续高增趋势，白电、厨电受益地产 + 以旧换新 - 2025 年 1 - 5 月空调内销增长、外销高增，地产 + 以旧换新政策催化白电、大厨电需求，空调行业累计产量 10154 万台，同比增长 8%，销量 10349 万台，同比增长 9%，内销量同比增长 7%，冰箱、洗衣机内销量也有增长，出口方面空调、冰洗外销量均同比增长 [4][17] - 2025 年 1 - 5 月住宅累计竣工面积同比下降 18%，但 2023 年以来地产放松政策加速出台，市场显著改善，2025 年政策基调转向化风险、稳主体、稳市场 [18] - 家电以旧换新政策延续且力度加大，2025 年补贴范围扩大至 12 类家电产品，补贴标准提高，中央支持力度更大 [20][21] - 铜价 24 年 3 月中旬快速拉升，25 年以来高位震荡，铝价小幅增长，钢价整体处于同比回落态势 [25] 白电和零部件：空调外销高增长，以旧换新带动白电均价提升 - 白电均价同比提升，2025 年 5 月空调、冰箱和洗衣机线下市场均价同比分别 +3%、+5%和 +5% [28] - 重点公司表现：美的集团预计 2025Q2 收入和业绩同比分别 +8%/+15%；格力电器预计 2025Q2 收入同比 +5%，归母净利润同比 +13%；海尔智家预计 2025Q2 收入同比 +8%，业绩同比 +13%；海信家电预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 -5%；海容冷链预计 2025Q2 收入同比 +10%，业绩同比 +7%；盾安环境预计 2025Q2 收入同比 +13%，业绩同比 +5%；三花智控预计 2025Q2 收入同比 +20%，业绩同比 +36%；华翔股份预计 2025Q2 收入同比 13%，业绩同比 +20% [4][29][30] 厨电：地产 + 以旧换新政策持续刺激，传统 / 新兴厨电景气度均有所恢复 - 大厨电及新兴厨电增速回升幅度扩大，2025 年 1 - 5 月油烟机 / 燃气灶线上销售额分别同比 +17.5%/16.5%，洗碗机线上销售额同比 +6.9%，集成灶行业增长压力较为显著 [40] - 重点公司表现：老板电器预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 +5%；华帝股份预计 2025Q2 收入同比 -5%，业绩同比 -5%；亿田智能预计 2025Q2 收入同比 -50%，业绩预计亏损；火星人预计 2025Q2 收入同比 -40%，业绩预计亏损；浙江美大预计 2025Q2 收入同比 -50%，业绩预计亏损 [41][43][44] 小家电：自主品牌出海高成长，内销以旧换新显著受益 - 厨房小家电外销需求恢复显著，内销在以旧换新政策刺激下景气度回升，出口链企业营收和利润端均有增长，关税政策变动频繁，部分上市公司产能位于东南亚，关税最终落地情况尚不明晰 [47][48][49] - 重点公司表现：苏泊尔预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 +5%；九阳股份预计 2025Q2 收入同比 -3%，业绩同比 +120%；新宝股份预计 2025Q2 收入同比 +3%，业绩同比 +3%；比依股份预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 -40%；小熊电器预计 2025Q2 收入同比 +10%，业绩同比 +500% [4][50][52] - 清洁个护小家电外销高成长但受基数影响，内销以旧换新拉动明显，部分企业受到关税影响 [57] - 重点公司表现：石头科技预计 2025Q2 收入同比 +80%，业绩同比 -55%；科沃斯预计 2025Q2 收入同比 +24%，业绩同比 +40%；莱克电气预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 +0%；德昌股份预计 2025Q2 收入同比 +10%，业绩同比 +0%；欧圣电气预计 2025Q2 收入同比 +20%，业绩同比 +3%；飞科电器预计 2025Q2 收入同比 -10%，业绩同比 +5% [4][57][58] 新显示和照明：新兴显示现拐点，照明领域静待花开 - Q2 面板价格环比微降，智能投影行业现拐点，2025 年 6 月 43 寸、50 寸、55 寸、65 寸液晶面板价格同比和环比均有下降 [66] - 重点公司表现：海信视像预计 2025Q2 收入和业绩同比 +5%/+30%；极米科技预计 2025Q2 收入同比 +5%，利润预计转正；光峰科技预计 2025Q2 收入同比 +5%，利润预计转正 [4][67][70] - 电工照明行业空间广阔，强化渠道管理静候业绩拐点，2025 年 1 - 5 月我国照明产品累计出口总额同比下降约 7%，内销方面照明行业规上企业工业增加值累计增速较去年同期下降 1.2 个百分点 [73][74] - 重点公司表现：欧普照明预计 2025Q2 收入同比 -5%，业绩同比 +0%；民爆光电预计 2025Q2 收入同比 -5%，业绩同比 -5%；奥普科技预计 2025Q2 收入同比 -4%，业绩同比 +5%；佛山照明预计 2025Q2 收入同比 -8%，业绩同比 -15% [4][75][76] 投资要点 - 白电：推荐海信家电 + 头部企业美的、海尔、格力等的组合，地产政策风向反转，白电板块兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，以旧换新政策有望催化，7 - 9 月内销排产同比 +8%/-19%/-8%，铜价上涨引发渠道看涨情绪升温 [4][82] - 出口：推荐欧圣电气、德昌股份、石头科技，分别受益于大客户订单突破、开拓及海外需求回暖 [4][82] - 核心零部件：推荐华翔股份、盾安环境、三花智控，白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期 [4][82]

报告行业投资评级 - 优于大市 [2] 报告的核心观点 - 2025H1家电内销较快增长，Q2景气环比上行，空调、扫地机等零售额增长超15%，上半年零售需求向好，空调、扫地机景气最高 [2] - 5月家电内销出货增长良好，外销有所承压，内销中白电及油烟机增长较快，外销除央空外其余品类趋弱，预计短期内出口仍会下降，但家电企业崛起趋势不变 [3] - 5月美国家电零售额表现稳定，库存环比小幅提升，我国主要家电企业对关税应对得当，预计关税扰动影响有限 [4] - 后续家电内销需求在以旧换新政策带动下增长良好，Q2空调旺季需求或达小高峰；外销虽受关税扰动，但全球竞争优势突出，新兴市场需求有望托底外销稳健增长；盈利预计利润率有望保持小幅同比提升趋势 [13] 根据相关目录分别进行总结 核心观点与投资建议 重点推荐 - 白电推荐美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电；小家电推荐石头科技、科沃斯、小熊电器、新宝股份、极米科技、光峰科技；厨电推荐老板电器；照明及零部件板块推荐佛山照明、大元泵业 [14][15] 分板块观点与建议 - 白电看好持续稳健增长和高股息回报，推荐美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电 [16] - 小家电推荐石头科技、科沃斯、小熊电器、新宝股份、极米科技、光峰科技 [14] - 厨电推荐老板电器 [14] - 照明及零部件板块推荐佛山照明、大元泵业 [15] 本周研究跟踪与投资思考 上半年家电零售需求向好，空调、扫地机景气最高 - 2025H1家电内销需求在国补拉动下延续良好增长，Q2增速上升，2025年前26周空调、冰箱、洗衣机等各品类线上线下零售额有不同程度增长，扫地机及洗地机线上零售额增长超40% [18] 5月家电内销出货增长良好，外销有所承压 - 5月国内主要家电品类内销出货量增长良好，外销量承压，家用空调、冰箱等内销量有不同程度增长，外销量部分品类下降，中央空调内销额下降、外销额增长，预计短期内家电出口仍会下降，但产业占全球比重有望进一步提升 [35] 5月美国家电零售额表现稳定，库存环比小幅提升 - 5月美国家电零售需求受加关税因素扰动但表现稳定，零售额同比和累计同比下降，库存规模环比上涨，库销比在底部，预计关税扰动影响有限 [41] 重点数据跟踪 市场表现回顾 - 本周家电板块相对收益+1.73%，沪深300指数+1.54%，周相对收益+0.18% [43] 原材料价格跟踪 - 本周LME3个月铜、铝价格分别周度环比+0.3%、+0.4%至9880/2590.5美元/吨；冷轧价格周环比+6.5%至3630元/吨 [46] 海运及天然气价格跟踪 - 本周出口集运指数美西/美东/欧洲线周环比分-10.54%/-8.83%/+3.27%；海外天然气价格周环比-0.2%至3.22美元/百万英热单位 [55] 家电公司公告与行业动态 公司公告 - 德尔玛股东磐茂（上海）投资中心（有限合伙）计划减持不超1846.25万股（占总股本4%） [58] - 惠而浦预计2025H1归母净利润2.05亿元，同比增长559%；扣非归母净利润1.94亿元，同比增长857% [61] 行业动态 - 2025年618促销期间中国彩电市场销量398万台，较去年同期增长9.7%；销额173亿元，较去年同期增长14.5% [62] 重点标的盈利预测 - 报告给出美的集团、格力电器等多家公司2024 - 2026E的EPS、PE、PB等盈利预测及估值数据 [64]

理财额度与认购 - 公司获批使用不超65亿元自有闲置资金买理财产品，额度内可循环使用[1] - 公司近期认购兴银理财1.9亿元产品[2] 过往理财业绩 - 过去24个月累计用25.3亿元买已到期理财，收益1.007125亿元[6][7] - 兴银理财等多款产品有实际收益[6][7] 未到期理财情况 - 截至公告日，过去24个月累计用15.9亿元买未到期理财（含本次1.9亿）[7] - 多款未到期理财产品有期限和金额[8]

报告行业投资评级 - 维持“看好”评级 [3][4][109] 报告的核心观点 - 白电和大厨电与地产相关性高，随着刚需品类保有量提升，存量换新和二手房贡献比例增加 [4] - 各大城市地产政策松绑，白电和大厨电有望估值修复，白电兼具“低估值、高分红”属性 [4][109] - 推荐白电板块海尔智家、美的集团、格力电器、海信家电，大厨电推荐万和电气、老板电器、华帝股份 [4][109] 根据相关目录分别进行总结 相关性论述：家电行业与地产具有较强相关性 - 家电行业分为白电、厨房大电、黑电、小家电以及电工照明等子板块，白电、厨房大电和黑电为刚需家电，与地产数据相关性强 [14] - 白电满足日常基础生活需求，内销规模大幅提升，出货由早期均衡发展至空调占半，空调内销规模和复合增速最高，冰洗品类普及早且保有量基本饱和，内销量稳定在4000 - 5000万台 [17][22][34][35] - 厨电分为传统厨电和新兴厨电，套系化、集成化是趋势，烟灶内销量较近年峰值回落超30%，传统厨电与地产相关性高，未来换新需求占比有望提升 [39][43][45] - 黑电显示技术经历多轮迭代，LCD占据主导地位，新型技术市场争夺激烈，内销16年达峰后规模持续萎缩，销量及保有量下滑与消费者娱乐方式转变相关，与地产数据相关性弱 [50][53][58] 股价复盘 - 白电：空调高景气催化股价，不同阶段受内销出货、去库存、价格战、疫情、消费降级、政策等因素影响，各企业股价表现不同 [61][62][63][64][66][67][68] - 厨电：地产行业表现及下游房企经营情况与股价相关性高，不同阶段受地产景气度、宏观调控、疫情、房企爆雷、政策等因素影响，各企业股价和业绩表现分化 [70][71][72][73][74][75][76] - 催化剂：以旧换新政策力度加大，覆盖品类更广、补贴比例更高、补贴限价放宽、补贴资金中央支持力度更大，24年及25年开年来拉动效果显著 [78][80][81] 地产需求拆分：新房拉动削弱，换新支撑韧性 - 对冰箱、洗衣机、空调、彩电及油烟机进行地产需求拆分，分品类看，冰洗地产拉动比例稳定在20%左右，空调地产拉动比例近10年显著下滑，彩电地产拉动比例有小幅提升，油烟机地产拉动比例更显著；分结构看，新房拉动影响削弱，二手房拉动比例显著提升 [86][88] - 以2020年人口普查家庭总户数推算，空调、冰洗、油烟机行业仍有成长空间 [89] 全球化：家电出海正当时 - 全球份额提升，成本、技术优势凸显：国内家电企业全球市场份额持续提升，对“一带一路”国家家电出口市场空间广阔，白电核心零部件产量份额全球领先，国内白电企业成本优势显著 [91][93][95][98] - 品牌出海：收购海外品牌，出海进入快车道：白电企业大多通过收购海外成熟品牌出海，海尔和美的全球化布局完善，满足不同地区用户本土化需求 [100][106] 关键结论与投资分析意见 - 刚需家电保有量提升，空调仍有成长性，多数品类保有量接近饱和，换新需求有望成为主要动力 [109] - 白电和大厨电板块有望受益于地产政策催化带来估值修复，白电板块兼具“低估值、高分红”属性，推荐相关企业 [109]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 受益政策拉动和新消费蓝海活跃，叠加今年空调旺季有望受益较高气温和较低库存，家电需求值得期待，后续国补补贴方式变化但扰动有限；出口方面新兴市场潜力可期，对美出口扰动因为全球产能布局也无需过忧，需重视供应链优势带来的全球格局重塑机会 [2] - 越南与美国达成贸易协议，美国对越南出口商品统一征收20%关税，对经越南转运至美国的第三国商品加征40%高额关税，越南承诺对美国商品全面开放市场，取消所有关税壁垒，该协议具有积极信号意义，避免了关税全面升级对全球产业链的冲击，7月9日东南亚关税宽限期截止日即将到来，其他东南亚国家对美关税的变化需要关注 [6] - 家电企业东南亚产能布局攻守兼备，中长期全球竞争力有望愈加凸显，部分企业布局时间早、规模大，未来有望提升对美供应链地位和市场份额，一些企业通过东南亚生产来对冲中美关税风险、保障供货稳定性 [6] - 后续东南亚生产利润率有望逐步爬坡、中期抹平差距，随着家电企业强化东南亚产能布局，预计未来国内零部件供应商也有望跟随出海，海外家电产业链配套有望愈加齐全，逐步形成海外平行供应链，具备全球产能布局优势的企业在产业链中的稀缺性和议价力将得到提升，利好盈利能力 [6] 投资建议与投资标的 优质白电龙头 - 建议关注享受国内政策延续、积极出海，自身效率提升的优质白电龙头，如美的集团(000333，未评级)、海尔智家(600690，买入)、海信家电(000921，未评级) [2] 出海/出口优质企业 - 建议关注海外成熟市场份额重塑，且短期全球供应链优势有望放大弹性的出海/出口优质企业，如海信视像(600060，增持)、欧圣电气(301187，买入) [2] 清洁&小家电龙头 - 建议关注清洁&小家电龙头积极变化，于外竞争有望趋缓，于内治理优化正在开启，如石头科技(688169，买入)、小熊电器(002959，增持) [2] 厨电企业 - 建议关注地产负面扰动缓和，策略灵活调整并有望布局海外的厨电企业，如老板电器(002508，买入)、华帝股份(002035，未评级) [2]

公司股票期权激励计划调整 - 公司第六届监事会第十五次会议于2025年6月30日召开，审议注销2023年股票期权激励计划部分股票期权事项，会议出席监事5人，符合法定程序[1] - 因12名激励对象离职，公司决定注销其已授予但未行权的110,400份股票期权，该操作符合激励计划及法律法规要求[1] - 2023年股票期权激励计划第一个行权期已于2025年6月19日结束，公司将对到期未行权的57,800份股票期权进行注销[1] - 因第二个行权期条件未达成，公司拟注销激励对象持有的1,527,000份不具备行权条件的股票期权，该决策符合激励计划条款[1] 公司治理程序执行 - 监事会确认股票期权注销事项履行程序合法有效，符合《公司法》《证券法》及《公司章程》规定[1] - 注销操作涉及离职人员、到期未行权及未达标行权期三类情况，合计注销股票期权1,695,200份[1]

股票期权注销 - 因12名激励对象离职，注销110,400份股票期权[6] - 注销已到期未行权的57,800份股票期权[6] - 因2023年度12名激励对象考核评级为C，注销36,000份股票期权[7] - 因2024年业绩未达触发值，注销1,527,000份股票期权[8][9] - 本次共计注销1,731,200份股票期权[9] 业绩情况 - 2024年公司营业收入定比2022年复合增长率为4.48%，未达触发值[8][9] 其他 - 本次注销对公司财务和经营无重大影响，不影响激励计划继续实施[10] - 监事会认为注销事项合法合规[11] - 律师认为注销已取得必要批准和授权，尚需履行手续[12]