投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位众多，包括澄金资产管理有限公司、老虎太平洋基金等数百家机构 [2][3] - 活动时间为2019年11月6日 - 11月11日，地点包括北京、澳门、中山 [4] 原材料相关情况 - 四季度以来原材料价格继续小幅度下跌，下跌周期刚过去三分之一时间，暂未看到止跌反弹迹象 [4] - 公司具备专业采购团队，关注木浆市场行情及价格波动，结合销售和生产情况精准把握采购节点，且直接与国际大型生产厂家合作，保障较低原材料成本 [4][5] - 公司原材料木浆储存处于较低水平 [6] 公司运营与行业竞争 - 公司自2014年以来在治理结构、管理团队、渠道建设、产品结构等方面梳理优化，实现采购、生产、供应链、销售一体化，提升运营效率 [5] - 生活用纸行业充分竞争，龙头企业因规模优势在原材料采购、生产、销售、资金周转等方面占优，近5年来行业集中度不断提高，中小企业进入对龙头企业影响不大 [5] - 中小产能出清有利于让出部分市场份额，提高行业集中度 [6] 汇率与财务相关 - 公司具备专业金融团队，采取套期保值、远期结售汇等方式抵消汇率部分影响 [5] - 公司近年利润分配按监管规定进行，随着收入和利润规模扩大，会增加分红派息比例 [7] 公司未来展望 - 根据《2018年股票期权与限制性股票激励计划（草案）》，公司对2020年收入增速有设定预期，明年销售费用率维持合理水平，后期会更好控制 [6] - 公司未来收入增长原因包括处于渠道拓展期、产品研发能力强、产品渗透率低、拓展其他品类等 [6][7] - 生活用纸竞争激烈，公司经历多轮原材料下跌周期，会持续踏实经营应对竞品压价 [7]