调研基本信息 - 证券代码为 002511，证券简称为中顺洁柔 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研 [1] - 2019 年 9 月 4 日参与人员为 Matthews International Capital，9 月 6 日参与人员为新思路投资、中金公司 [1] - 调研时间为 2019 年 9 月 4 日 9:00 - 10:30 和 9 月 6 日 9:30 - 10:30，地点在公司 4 楼会议室 [1] - 上市公司接待人员为周启超 [1] 生产与技术 - 公司采用奥地利、德国等国家和地区的先进造纸及加工设备，基本实现生产线自动化，利于提高生产效率 [2] 汇率影响 - 汇率波动对公司有一定影响，公司会通过专业金融手段对冲抵消部分人民币贬值的负面影响 [2] 业务发展方向 - 未来三到五年，公司会在生活用纸方向发力，提高市场覆盖率和区域渗透率，发挥渠道红利 [2] - 公司将培育个人护理产品（如卫生巾）成为新的销售增长点，支持销售和利润持续增长 [2] 分红计划 - 公司利润分配方案按监管机构规定制定，让投资者享受发展红利 [2] 经销商相关 - 公司经销商毛利水平稳定，根据自身销售规模与策略等因素而定 [3] - 公司对经销商制定严格考核指标，根据销售情况给予奖励，激发其动力和信心 [3] - 公司产品品质优良，受消费者认可，毛利率提升，利于经销商自身经营发展 [3] - 公司定期派专业业务人员对经销商进行帮扶和培训，实现合作共赢 [3] 研发投入 - 公司重视产品研发，通过研发推出新产品，优化产品架构，提升毛利水平 [3] 行业集中度 - 中国生活用纸市场份额大，以往行业企业分布分散、门槛低、呈粗放发展 [4] - 因环保政策高压和原材料价格上涨，部分中小产能退出，行业集中度不断提升，龙头企业市场占比约 40% [3][4] 卫生巾销售 - 公司 2019 年 6 月推出个人护理产品（卫生巾），目前处于培育期，销售情况在预期范围内 [4]