公司基本情况 - 广联达立足建筑行业，为建筑行业各参与方提供信息化产品和服务，成立20年，上市8年，是中国建筑信息化产业规模最大、最具代表性的公司 [5] - 业务包括国内和海外业务，海外业务以2015年收购的芬兰公司为主，还有东南亚地区业务；国内业务除北京总部外，在全国有30多个分支机构及上海和西安两大分中心，以造价软件为主，近年开展施工、投资并购、产业金融等业务 [5][6] 2018年半年报业务情况 造价业务 - 云转型进度加快，转型区域从6个扩大到11个，产品从工程计价、工程信息业务拓展到工程算量业务 [7] - 新签云合同金额2.51亿元，较期初增加1.26亿元，与云有关的收入达1.25亿元 [7] - 转型地区用户转化率和续费率提升，原6个区域计价用户转化率和续费率超80%，新增5个区域计价用户转化率超20%，整体11个转型地区算量用户转化率超27%，非转型地区造价业务保持近10%增速 [7][8] 施工业务 - 上半年对业务进行大规模整合，收回独立运作子公司管理团队持股，从产品、人员、渠道等方面进行系统整合 [8] - 产品划分为智慧工地、BIM建造、数字企业三大业务线，上半年业务收入受整合影响，实现15%的收入增速 [9] 创新业务 - 面向未来新市场机会进行业务探索和布局，重点对规建管一体化平台、建设方一体化平台、全装定制一体化平台等项目持续展开，合同数量不断增长 [9] - 发挥广联达在BIM、信息技术和图形技术等方面优势，协助客户提升管理效率，目前考核不以收入为主，希望在产品打磨、市场拓展方面发展 [10] 生态业务 - 包括产业新金融服务、工程教育和投资并购等 [10] - 产业金融上半年总体贷款突破3.44亿元，同比增长150%，为使用和未使用广联达产品的客户提供不同金融服务 [10] - 工程教育业务不断优化已有课程、孵化新课程，打通生态链条；投资并购主要寻找行业链条上技术和产品领先的公司合作，截至期末，通过基金和直投累计投资39个项目，累计投资额超24个亿 [10][11] 2018年上半年业绩情况 营业收入 - 达10.55亿元，同比增长17.15%，主要因造价业务云转型速度加快及云算量新产品推出，施工业务虽经整合仍保持15%增速 [11][12] - 营收结构为造价业务收入7.54亿元，施工业务收入2.18亿元，海外业务收入6600万元，金融业务收入1700万元；将造价业务转云形成的预收账款还原后，调整后营业收入约11.81亿元，同比增长26.64% [12] 预收账款 - 2018年上半年预收账款报表余额为3.11亿元，同比增长375%，其中与造价云转型有关的预收账款金额为2.56亿元，同比增长700%，显示公司业务云转型速度加快 [12][13] 营业成本 - 2018年上半年公司营业总成本为9.75亿元，同比增长21%，主要因三项费用增加 [13] - 销售费用3.10亿元，同比增长20%，因施工业务整合后加大产品营销力度及造价业务推出云算量新产品；管理费用5.79亿元，同比增加29.88%，因员工整体薪酬提升及研发投入力度加大；财务费用同比增长15%，因产业金融业务增加银行借款导致利息支出增加 [13][14] 利润 - 营业利润同比下降7.5%，归母净利润同比增加3.55%，主要受云转型预收账款增长较快影响；将云转型形成的预收账款还原后，调整后净利润约2.73亿元，同比增长56.9%，整体水平向好 [14] 其他财务指标 - 研发投入同比增加40.79%，受研发人员数量和薪酬增加影响；经营现金流净额下降较大，受薪酬支出和产业金融业务对外贷款增加影响；投资现金流净额1.86亿元，与理财产品投资有关；筹资现金流净额减少2.44亿元，与利润分配同比下降有关；应收账款2018年上半年余额3.25亿元，与年初相比增幅较大，因公司集中在年末对应收账款回收进行重点考核及施工业务在业务结构中比重增加且账期较长 [14][15] 2018年1 - 9月利润预测 - 归母净利润预测变动区间为 - 10%到40% [16] - 原因包括公司将积极利用新政策机会加快造价业务云转型进度，预计云相关预收账款余额大幅增加影响报表净利润；公司将全力拓展新业务新产品，保持收入稳定增长；公司预计加大在创新业务和施工业务的战略投入，相关费用将增加 [16] 互动环节问答 造价业务增长原因 - 内外因皆有，外部建筑大环境有利，内部公司转型策略成功，包括分支机构转型策略准备充足、业绩考核和激励制度调动积极性、云算量新产品推出拉动收入 [17] 施工业务趋势及BIM表现 - 施工业务今年经历大幅整合和产品调整，未来将重点发展BIM建造和智慧工地，二者基于工地项目数字化和服务，智慧工地体现工地现场岗位智能化应用，BIM建造连接施工工地和企业级管理，BIM5D已商用三年且前两年高速增长，公司预计未来BIM建造业务线将在BIM5D基础上发展更多功能和服务，今年下半年该业务线会重点突破，总体预计施工业务下半年较上半年更乐观，但内部整合仍带来不确定性 [18][19][20] 云转型后合同金额集中下半年原因 - 与建筑行业特点有关，春节后开工，下半年进入业务高峰期，因此造价业务收入下半年占比较大，云转型也面临同样情况 [20] 公司业务与建筑行业相关性 - 广联达产品覆盖建筑工程交易和工程建造阶段，优势集中在工程交易阶段（造价软件），造价业务与新开工项目相关性大，但目前转云进程使该业务与新开工项目相关性逐渐减弱，与造价从业人员使用公司产品人数息息相关，若行业长期稳定，造价业务不会剧烈波动；施工业务从开工到项目交付周期约3 - 5年，公司产品和服务覆盖该周期，目前施工阶段信息化水平低，市场空间广阔，行业小幅波动对业务发展影响有限，公司近年通过战略转型减少行业波动对营收的影响，但宏观上公司业务根植建筑业，可平滑行业波动 [21][22] 公司市场占有率及发展空间 - 造价业务正版用户市占率预计超过60%，市场较稳定和饱和，公司实施转云策略，从依赖增量销售转化为为存量用户服务及运营阶段模式；施工业务是公司新业务，近年收入增长较快，整体市场处于起步拓展阶段，从业企业市占率都很低，公司目前针对全国7000家特级及一级大型建筑企业，希望未来获得10%的施工市场占有率，预计收入规模达百亿元级别 [23][24] 公司客户中地产企业占比 - 造价产品使用者可能来自投资方（包括地产公司）、建筑企业、中介机构、政府部门等，大量用户集中在建筑企业和中介机构的造价员；施工业务面向建筑类企业；部分创新业务与地产企业相关，如与万达集团、龙湖地产、景瑞地产合作，但此类业务处于布局和探索阶段，目前以产品打磨为主，收入占比很小 [24][25]