行业情况 - 全球肝素原料药、制剂产品整体增速趋于稳定，在新冠、呼吸道疾病高发阶段，国内市场销量会处高位 [3] - 预估未来肝素价格走势维持相对稳定，当前处于历史最高位，因产品刚需、上游成本增加、买方竞争加剧、疫情影响需求 [5] 合作项目 - 与牧原股份合作，在河南南阳建设猪副产品综合利用生物制药基地，涵盖全产业链，2024年首期建成投产 [4] - 牧原2022年出栏超6000万头，预计未来三年屠宰量超4000万头，其屠宰产能释放将为合资公司贡献业绩增量 [4] - 公司与牧原将协商制定小肠议价机制，千牧公司一期投产后至制剂生产线建设前，肝素粗品全销给千红制药，未来主打高端肝素增量市场 [6] 产品集采 - 国家暂未开展低分子肝素集采，公司依诺肝素钠注射液、达肝素钠注射液获一致性评价批件，产能充足 [7] - 若低分子肝素制剂进入集采，利于公司小分子肝素系列产品提升市场份额 [7] 研发进展 - 小分子靶向抗肿瘤药物领域，一类新药QHRD107完成一期临床将进二期，QHRD110在澳大利亚完成IA期临床 [8][9] - 大分子蛋白类基因工程药物领域，一类新药QHRD106完成Ⅰa临床试验，改良型新药长效生长激素QHRD211完成一期临床试验，后续抗体药物一至两年内进临床研究 [9] 投资项目 - 湖北钟祥投资项目基于子公司迁址扩产，布局酶制剂和在研新药原料药生产，预计2024年下半年建成投产 [10] 毛利率预判 - 随着肝素原料药能级提升和原料价格趋稳，公司预判肝素原料药毛利率将逐步复苏 [10]