公司概况 - 旷达科技从 13 年开始股价最高上涨接近 10 倍，15 年 7 月至当前横盘一年，当前股价被低估，投资价值被看好 [1] - 参与电话会议的高管有副总裁徐秋、副董事长许建国、新能源总经理钱凯明 [1] 看好理由 - 定增底价 5.34 元有支撑，大股东买入 1.15 亿，平均成本 5.60 元 [1] - 上半年抢装行情，公司装机快速增长带动利润快速增长，当前估值约 23 倍 [1] - 6 月 28 日旷达电力变更经营范围，新增业务有望推进 [1] 企业战略规划 - 13 年进入新能源光伏发电板块，业绩较好，现规划新能源其他方面发展，由电力公司转为新能源公司，新能源汽车、充电桩等业务在调研中 [1] 2016 年总体发展情况 项目进展 - 上半年 3 个去年定增项目投产发电，目前 3 个项目开工在建，全年规划累计装机容量目标 700 兆瓦（含在建） [2] - 四个项目电价补贴审核通过，规模约 200mw，下半年补贴有望较好兑现，定增方案 6 月过会 [2][3] 业务布局 - 较快切入充电桩发展期，积极布局充电桩业务并尽快实施 [2][3] - 调整光伏发电思路，介入电站 EPC 业务并创新发展，年底有望获光伏“领跑者”先进技术产品指标认证 [3] 定向增发及传统主业 - 新能源板块口号是做强做大、升级转型及创新，传统主业汽车面料板块推进做强、做广、做深、做精战略并改革内部机制 [4] - 定增已过会，高比例送转后最终定增底价 5.34 元/股 [4] 机构投资者问答 光伏电站限电 - 新疆 3 个电站总规模 80mw，总限电规模约 30%，在产电站总规模 400mw，电站利用小时平均超 1500 小时，限电对盈利影响不大 [5] 补贴兑现 - 预计 7 月公布第二批新能源补贴目录，10 月左右下达补贴，发放方式不确定 [6] 投资成本与杠杆 - 定向增发针对外部 70%资金融资，募集资金 11.7 亿中有 2.3 亿补充流动资金，其余为项目贷款置换 [7] - 定增基于企业整体资金结构考虑，贷款结构中长贷比例高、短贷比例低并逐步置换 [7] 投资效率与股本摊薄 - 定向增发目标是加大自有量降低资产负债率，后期优化财务结构后会加大杠杆力度，是否对 4 个项目用杠杆需与省证监局沟通 [8] 传统主业订单 - 整体汽车行业萎缩，公司汽车面料主业目标是不低于去年业绩水平，订单需两位数增长 [9] 光伏电站单晶多晶 - 目前以多晶为主，与国内最大单晶制造商保持联系，今年实施单晶认证，明年价格合适会大量使用单晶组件 [10][11] 充电桩领域 - 处于市场调研及规划阶段，会与专业企业合作发展 [11] 光伏电站规模与分布 - 6 月底 11 个电站共 410mw，年底有效发电电站预计达 500mw 以上 [11] - 电站遍及 9 个省，新疆 80mw 占比不到 20%，限电影响 6%可对冲，后期开发项目选不限电地区 [11] 末尾点评 - 看好旷达科技估值低、大股东增持、明确升级转型，持续给予“买入”评级 [12]