行业概况 - 中国是全球染料生产大国，约占全球60%-70%份额 [3] - 国内三家主要企业（浙江龙盛、闰土股份、吉华集团）市场份额约占70%-75% [3] - 染料行业竞争格局寡头明显，市场集中度高 [3] 公司产能 - 分散染料年产能11万吨 [3] - 活性染料年产能6万吨 [3] - 其他染料年产能1万吨 [3] - 烧碱年产能16万吨 [3] - 双氧水年产能9万吨 [3] - 氯化苯年产能4万吨 [3] - 硝基氯苯年产能3万吨 [3] - 保险粉年产能5万吨 [3] - H酸年产能2万吨（其中1万吨在技改中） [3] - 对位酯年产能2万吨 [3] 市场现状 - 公司库存处于正常偏上水平 [3] - 下游印染企业库存较少 [3] - 经销商库存不多 [3] - 分散染料报价4.5万元/吨，活性染料报价3万元/吨 [3] - 分散染料报价有上调预期，可能达到5万元/吨 [3] 环保与安全 - 公司在环保方面累计投入7-8亿元 [4] - 2017年中央环保督查导致浙江、江苏、山东小企业小产能部分出清 [4] - 环保趋严下，大企业开始收获环保红利 [4] - 2017年染料行业大企业销量同比增加 [4] 行业趋势 - 全国及行业环保形势将越来越严 [4] - 下游印染企业整合有利于成本传导，长期看对染料行业是利好 [3] - 环保不达标的印染企业关停不会对染料需求产生大的影响，只会发生订单转移 [3]