行业概况 - 中国是全球染料生产大国，约占全球60%-70%份额 [2] - 国内三家主要企业（浙江龙盛、闰土股份、吉华集团）市场份额约占70% [2] - 染料行业竞争格局寡头明显，市场集中度高，需求稳定 [2] 公司业绩 - 预计2017年归属于上市公司股东的净利润8.5亿-9.5亿元，同比增长28.77%-43.92% [4] - 业绩增长主要由于主要产品销量和销售均价比去年同期增长 [4] 产能情况 - 分散染料产能11万吨，活性染料产能6万吨，其他染料1万吨 [4] - 烧碱产能16万吨，双氧水产能9万吨，氯化苯4万吨，硝基氯苯3万吨，保险粉产能5万吨 [4] - 关键中间体：H酸产能2万吨（其中1万吨在技改中），对位酯产能2万吨，已有还原物产能，暂无间苯二胺产能 [4] 库存与价格 - 公司库存处于正常水平，下游印染企业和经销商库存较少 [4] - 分散染料报价4.5万元/吨，成交价4.3-4.5万元/吨；活性染料报价3万元/吨，成交价3万元/吨 [4] - 2017年染料价格在12月上调，与往年第四季度价格回落趋势相反 [4] 环保与安全 - 公司累计环保投入7-8亿元，环保、生产工艺和技术处于国内行业领先水平 [4] - 2017年中央环保督查导致浙江、江苏、山东小企业产能出清，行业供给减少 [4] - 环保趋严下，大企业因环保投入大、设施到位，开始收获环保红利，2017年销量同比增加 [4] 未来展望 - 2018年环保形势将继续趋严，全国及行业环保政策只会越来越严格 [4] - 公司将继续实施"后向一体化"策略，完善产业链，做精做强主业 [4] - 加大环保技改投入，完善管道连续化生产技术和装备自动化水平 [5] - 重点开发喷墨印花染料、高水洗、高日晒牢度环保型染料 [5] - 谋求外延式发展，重点关注医药和化工新材料行业的投资机会 [5]