投资者见面会基本信息 - 2014年9月4日，张化机在上海召开投资者见面会，约35家投资机构的37名人员参加 [2] - 上市公司接待人员包括张化机董事会陈玉忠、董事会秘书高玉标等，独立财务顾问为国信证券蔡军强、张本祯 [2] 5173公司业务情况 业务下滑原因及应对 - 近一两年收入下滑，一是手游和页游发展冲击端游，影响交易收入，公司已成立专门部门转型，新业务增速快、潜力大；二是专注服务，投入精力提升服务质量和加强内部管理，投诉率从1.9%降至0.41%，短期影响交易收入，但长期利于企业发展 [3] 用户情况及拓展 - 拥有7500多万用户，月活跃300多万，以主业为主，尝试彩票、数字类产品等外延业务 [3] - 用户消费为驱动型，无在线时长统计，对客户关键信息统计分析实现精准营销 [4] 盈利模式与平台布局 - 页游有运营商，端游没有，微信占据页游50%份额；游戏运营商受法律限制且5173有客服壁垒，不能从事虚拟物品交易 [4] - 对页游和手游布局，手游走向重度化，融入社交和经济系统 [4] 转型与交易问题 - 由端游向页游和手游转型，业务模式无大改动，搭建单独交易系统，研发手机APP和WAP，端游规模仍有增长潜力 [5] - 推出微信客服，用类似模拟器技术在PC机上解决验证码问题，交易时通过语音客服取验证码 [5] 市场份额与发展 - 市场份额已达50%，扩大份额的突破口在于手游和页游比重低，端游会加强内功；今年增加12万家网吧合作，预计带来600万线下用户 [5][6] 收入与成本结构 - 收入结构中道具与帐号比例为3：2，人工成本约占收入的1/3 [7] 与游戏运营商关系 - 交易由第三方运作，厂商无需介入，一手市场和二手市场无利益冲突 [8] 张化机相关情况 双主业管理与协同 - 企业高层决策水平重要，张化机近两三年调整战略，收购新煤化工设计院获工程总包资质，与美国SES合作掌握清洁能源技术，此次与5173重组有观念和理念提升 [3][4] 未来布局规划 - 看好互联网行业，未来会加大在信息科技领域投入，后续按监管要求履行程序；5173实际控制人在互联网领域有独到想法，后续资源有披露 [8] 其他问题解答 交易价格与整合 - 收购三家公司交易价格有业务考量，三家围绕5173平台运营，未来是否整合基于公司发展考虑，不影响利润补偿指标计算口径 [9] 网吧业务战略 - 网吧用户与线上用户粘合度低，是线下市场，通过线上调整，让用户可使用微信支付，将线下用户引导到线上 [10] 定价机制 - 用户根据市场自主定价，价格公开，5173是撮合交易平台 [10] 业务增长预期 - 预计业务总量上升，端游和手游、页游交易额都会增长，手游预计连续翻倍增长，公司做了流程优化和交易架构搭建 [10] 激励与行业增长 - 超额完成业绩承诺的40%奖励给团队，交易按保守谨慎原则划定指标，端游平稳发展，页游和手游快速增长 [11][12] 行业关键因素 - 行业上升带来二级市场增长，游戏重度化对开发团队和玩家都有好处 [12] 资金沉淀 - 资金沉淀在第三方支付平台，央行有资金流转规定 [12] 张秉新背景 - 5173高管认为其聪明、有独到想法，管理风格开放开明；张化机认为其有创意、为人坦诚，代表5173文化，善于寻找商机 [12] 收购价格依据 - 基于预估商业谈判，PE倍数符合市场行情 [13] 腐败风险 - 不存在小二腐败问题，服务模式与淘宝不同，信息公开，权限管理严格 [13]