公司基本情况 - 公司1955年建厂，2002年西子入股改制，2011年在中小板上市 [1] - 主要生产各类压力容器及提供余热利用整体解决方案，产品包括余热锅炉、工业锅炉等，燃机余热锅炉是拳头产品，累计市场占有率超50% [1] - 属于传统制造业，通过新产品研发和内部管控降本增效，主业保持稳健发展，随着海外市场拓展和国内天然气市场复苏，业绩有较大突破 [1] 市场环境与机会 - 受天然气产业和节能环保政策影响，国内“煤改气”和天然气发电发展良好，余热锅炉市场需求提升，燃机余热锅炉订单显著增长 [1][2] - 2017年交付巴基斯坦4台世界最大容量H级燃机余热锅炉，项目稳定运行，海外竞争优势更显著 [2] - 国家“一带一路”战略下，沿线国家燃气发电市场需求大，海外项目推进加快，公司与世界五百强及国内大型总包方合作拓展海外市场 [2] 经营相关问题 - 原材料主要是钢材，通过锁定价格、备库和套期保值业务，钢材价格上涨对合同毛利影响不大 [2] - 2016年实施第一期限制性股票激励计划，范围为中层管理及核心骨干人员，采用市值和净利润二选一指标，分四年期解锁，第一、二期共60%已解锁流通上市 [2] - 新产品增长主要在燃机余热锅炉、生物质锅炉和石化化纤领域 [2] - 近三年研发费用分别为1.58亿、1.46亿、1.28亿，占营收比重依次为4.51%、5.43%、4.9% [2] - 产品交货期一般为6 - 18个月 [2] - 合同签订后，客户按生产进度支付预付款、进度款等合计约90% - 95%，质保期保留5% - 10%质保金 [2][3] - 海外市场主要在东南亚、南美、中东等 [3] - 自2011年上市以来每年现金分红，8次累计金额7.62亿元，股利支付率47.75% [3] 园区规划 - 西子智慧产业园二期占地约147亩，已完成主体施工，规模约24万方，致力于打造智能研发和制造的现代化园区，运营模式在探讨，2019年底投入使用，全部运营后成新利润增长点 [3]