财务表现 - 2016年一季度营业收入略有增长，主要由于产品结构优化和高毛利系列产品市场增速较快 [3] - 2015年底开始进新库存，2013年的高价库存已基本消化完 [3] - 生产成本同比下降，毛利率增加，主要由于进口原料降价利好逐步体现 [3] - 2015年四季度开始对优质代理商进行授信，增长与铺市动作有关 [3] 市场与销售 - 公司市场份额超过30%，已与韩国每日合作布局特配粉 [4] - 2015年公司启动经销商转型，将经销商变为代理商体制，缩短销售链条 [5] - 目前主要采用代理商模式和KA模式进行销售，同时成立专业团队运作电商和网络渠道 [5] - 终端价格可能继续下降，表现为买赠促销活动增加 [5] - 终端销售未有明显改善，二胎效应和猴年效应尚未显现 [6] 产品与业务 - 高毛利系列产品如金爱+、冠宝、安满、爱诺达等市场增速较快 [3] - 亲子食品业务处于整固期，儿童奶是公司战略性产品，北海儿童奶产能6万吨已投产 [4] - 儿童奶分为谷物系列、水果系列和4阶段儿童配方牛奶，定位为“可以喝的奶粉” [4] - 安满奶粉毛利率高于公司平均毛利率，2015年开始代理 [4] 原材料与生产 - 公司奶源分为进口奶源和国内奶源，进口奶源主要用于高端系列产品，国内奶源在黑龙江安达市 [5] - 原材料采购目前随行就市，按需采购，不做策略性囤货 [5] 政策与行业 - 注册制实施前行业将经历甩货大战，政策落地后会有过渡期 [4] - 二胎效应预计在2016年下半年或2017年产生，需求增加对行业是利好 [3] 费用与管理 - 销售费用率和管理费用率基本与去年持平或略有下降 [6] - 2016年一季度管理费用提升是由于2015年员工持股计划分摊未结束 [6]