公司基本信息 - 证券代码为 002541，证券简称为鸿路钢构 [1] - 2020 年 10 月 29 日下午 3：00 - 4：00 进行电话调研，参与单位及人员有复华投信等 7 人，上市公司接待人员为董事会秘书汪国胜 [2] 客户类型 - 公司客户主要有施工企业和建设方（业主）两类，施工企业包括中建、中铁、中冶等大型央企及很多中小型总包和钢结构专业承包企业，建设方（业主）比重逐年上升 [3] 产能规划 - 2021 年公司产能将达到 450 万吨，后续将根据达产情况进一步规划和扩张，通过信息化管理使各环节透明高效，目前突破管理瓶颈顺利 [3] 毛利率情况 - 工程业务毛利率一般在 17 - 20%，期间费用率高；制造业务毛利率在 11 - 12%，期间费用低。公司毛利率从 2016 年的 18.4% 降到 2020 年前三季度的 13.33%，下降 5 个百分点；期间费用从 2016 年的 10.69% 降到 2020 年前三季度的 5.2%，下降 5.5 个百分点，盈利能力逐步增加 [3] - 2019 年同期毛利率为 13.27%，工程收入占比约 18%；2020 年前三季度毛利率为 13.33%，工程收入占比为 13.6% 左右，经营能力较去年同期有明显提升 [3] - 三季度报告毛利率与二季度环比下降属阶段性波动，原因包括销售项目结构影响、新建生产基地固定资产转固增加营业成本、钢材价格波动，随着新产能投入减少，产能利用率上升，毛利率及净利润会有较大提升 [3] 产销量数据 - 2020 年 1 - 9 月钢结构生产量为 166 万吨，销量为 161 万吨，自用为 5.4 万吨，三季度产量约 75 万吨 [3] 材料库存增加原因 - 订单多、预收款多、备货多；国庆假期长为不影响生产备货；新生产基地投产多，铺底存货增加；在钢材价格阶段性低谷时多备货控制涨价风险 [4] 配套工厂情况 - 公司有直缝埋弧焊管工厂、高频焊管工厂等钢结构配套工厂，可减少中间采购外协环节，提高效率，降低成本，更好服务客户 [4]