行业与市场 - 国内钢结构需求量平均增速达10 - 20%，绿色环保的钢结构需求将持续快速增长 [3] - 随着装配式建筑产业政策深入、技术进步及配套产品完善，钢结构装配式建筑将成建筑业转型主要方向，钢结构在商品房建设应用比率将快速提升 [3] - 钢结构在基础建设和公共设施建设领域渗透力和应用比率不断提高 [3] 公司客户 - 客户主要分两类，一类是工程施工企业，如中建、中铁、中冶等大型央企及众多中小型总包和钢结构专业承包企业；另一类是建设方（业主），这类客户比重逐年上升 [3] 公司经营与产能 - 2021年产能将达450万吨，后续将根据达产情况进一步规划和扩张 [3] - 新增产能集中在二季度末三季度，新增40万吨，基本消除疫情不利影响 [4] - 2020年1 - 9月钢结构生产量166万吨，销量161万吨，自用5.4万吨，三季度产量约75万吨 [4] 公司激励与制度 - 因订单满、客户要货紧，公司要求工厂赶工，对超产部分额外奖励赶工费用，且一直有生产经营制度的优化和调整 [3] 公司毛利率 - 工程业务毛利率17 - 20%，期间费用率高；制造业务毛利率11 - 12%，期间费用低。工程业务占比减少时，毛利率和期间费用率相应降低，但盈利能力增加 [4] - 2016年毛利率18.4%，降至今年前三季度的13.33%，下降5个百分点；2016年期间费用率10.69%，降至今年前三季度的5.2%，下降5.5个百分点 [4] - 去年同期毛利率13.27%，工程收入占比18%左右；今年前三季度毛利率13.33%（含邻里中心项目），工程收入占比明显降低，但毛利率略升，经营能力较去年同期有明显提升 [4] - 三季度毛利率环比下滑属阶段性波动，受销售项目结构、新建生产基地固定资产转固、钢材价格波动影响；随着新产能投入减少、产能利用率上升，毛利率及净利润会提升 [4] 公司项目与收益 - 光机电项目作为投资性房地产当期产生4500万元利润，计入非经常性损益；邻里中心为政府代建工程项目，计入当期利润2700万元 [5] 公司可转债 - 可转债发行有助于增加现金流、降低财务成本，可增加产能、提高竞争力 [5] 公司优势 - 规模化采购优势：产量提高确保从钢厂获优惠价格政策；以加工为主的经营模式有良好现金流，为现款现货采购提供资金保障；从钢厂到基地点对点物流成本低 [4] - 产业链优势：完善半成品制造能力，减少外协或外购半成品，建立成本竞争优势，提高效率、降低成本 [5] 公司管理体系 - 出厂产品有二维码标识，方便客户了解构件规格、型号；可转债募投项目“鸿路钢构信息化与智能化管理平台建设项目”正在试用研发，将实现智能管控一体化 [5] 公司库存与订单 - 材料库存增加原因：订单多、预收款多、备货多；国庆假期长备货；新生产基地投产铺底存货增加；在钢材价格低谷时多备货控制涨价风险 [5] - 三季度订单增速慢原因：需求好但任务紧推掉部分订单；三季报来料加工多影响订单金额，实际加工量增速高于订单金额增速，制约发展的瓶颈是生产能力 [5] 公司应收账款 - 今年应收账款增加9000多万，主要因三季度交易光机电项目和人才公寓项目产生3.25亿元应收账款，按合同约定除质保金外四季度回款 [6]