行业与市场 - 国内钢结构需求量平均增速达10 - 20%，绿色环保的钢结构需求将持续快速增长 [3] - 随着装配式建筑产业政策深入、技术进步及配套产品完善，钢结构装配式建筑将成建筑业转型主要方向，钢结构在商品房建设应用比率将快速提升 [3] - 钢结构在基础建设和公共设施建设领域渗透力和应用比率不断增强和提高 [3] 公司客户 - 客户主要分两类，一类是工程施工企业，如中建、中铁、中冶等大型央企及众多中小型总包和钢结构专业承包企业；另一类是建设方（业主），这类客户比重逐年上升 [3] 公司经营与产能 - 2021年产能将达450万吨，后续将根据达产情况进一步规划和扩张 [3] - 新增产能集中在二季度末三季度，新增40万吨，基本消除疫情不利影响 [4] - 2020年1 - 9月钢结构生产量166万吨，销量161万吨，自用5.4万吨，三季度产量约75万吨 [4] 公司财务 - 工程业务毛利率17 - 20%，期间费用率高；制造业务毛利率11 - 12%，期间费用低。工程业务占比减少时，毛利率和期间费用率相应降低，但盈利能力增加 [4] - 2016年毛利率18.4%，降至今年前三季度的13.33%；2016年期间费用率10.69%，降至今年前三季度的5.2% [4] - 去年同期毛利率13.27%，工程收入占比18%左右；今年前三季毛利率13.33%（含邻里中心项目），工程收入占比明显降低，但毛利率略升 [4] - 应收账款增加9000多万，主要因三季度交易光机电项目和人才公寓项目产生3.25亿元应收账款，按合同约定除质保金外四季度回款 [6] 公司策略与优势 - 订单太满时，要求工厂赶工，对超产部分额外奖励赶工费用 [3] - 产量提高使采购量庞大，能从钢厂获优惠价格政策；以加工为主的经营模式现金流良好，为现款现货采购提供资金保障；从钢厂到基地点对点物流成本低 [4] - 光机电项目作为投资性房地产当期产生4500万元利润，计入非经常性损益；邻里中心为政府代建工程项目，计入当期利润2700万元 [5] - 可转债发行有助于增加现金流、降低财务成本，可增加产能、提高竞争力 [5] - 完善半成品制造能力，减少外协或外购半成品，建立成本竞争优势 [5] - 所有出厂产品有二维码标识；可转债项目中的“鸿路钢构信息化与智能化管理平台建设项目”正在试用研发，将实现智能管控一体化 [5] 公司库存与订单 - 材料库存增加较快，原因包括订单多、预收款多、备货多；国庆假期长备货；新生产基地投产铺底存货增加；在钢材价格低谷备货控制涨价风险 [5] - 三季度订单增速慢，一是因需求好、客户要货紧，推掉部分订单；二是三季报来料加工多，影响订单金额，但订单加工量增速高于订单金额增速 [5]