公司基本信息 - 证券代码为 002541，证券简称为鸿路钢构 [1] - 公司为安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司，2020 年 5 月 26 日进行特定对象调研，接待人员为董事会秘书汪国胜，参与单位人员为海通证券李富华 [2] 订单与产能情况 - 加工企业按生产能力高出 20 - 30%承接订单，如一季度预计产量 60 万吨，约能承接 70 - 75 万吨订单量，制约公司承接订单的瓶颈是生产能力，这也是公司加快扩展产能的动力，坚信 2020 年钢结构需求量会快速增长，生产能力决定业绩增长能力 [3] - 近 5 年发展规划：第一阶段到 2021 年底达到 400 多万吨年产能；第二阶段提高产能利用率增加每吨毛利率；第三阶段提高管理效率及快速交货能力增强议价能力 [4] 业务模式与优势 - 钢结构行业包含安装施工和制造业务，公司以钢结构加工为主、工程业务为辅，该模式生产规模大、管理繁杂、毛利率低、竞争对手少、现金流好、三费低、盈利能力稳定；以工程总包为主的模式对生产场地要求小、管理易复制、毛利率高、竞争对手多、项目垫资多、不可控因素多、三费比率高、现金流差、实际盈利能力没那么大，公司认为发展钢结构加工业务更有利 [3] - 公司做钢结构加工的优势：成立初就以加工为主，在生产管理和成本控制上更有经验；规模化优势逐步显现，盈利能力增强；生产管理得到实践与升华，具备管理大规模生产基地的能力，2019 年年报显示管理效率逐步显现；生产成本及采购成本控制能力快速提升；大型制造基地准入门槛高，产业规模及生产管控能力成为隐性行业壁垒 [3][4] 其他问题 - 钢销售定价方式是“材料价 + 加工费”，钢铁价格大幅涨跌对盈利有影响，但公司有措施减少影响，措施到位还能获额外利润 [4] - 我国钢结构装配式建筑处于推广阶段，公司及同行都积极行动，各有优势，合力推动其发展 [4] - 湖北生产基地已完全复工 [4]