安赛蜜业务情况 - 公司上市前有4000吨安赛蜜产能，与11年上市募投的5000吨项目合计9000吨产能，销量从11、12年的4000多吨增至15年的7500吨左右，预计16年产销量继续增长 [3] - 安赛蜜行业新批化工企业需进专业园区，安全、环保要求高，5000吨规模总投资4 - 5亿元，建设周期约15 - 18个月（剔除前期审批） [3] - 全球安赛蜜主要生产企业3家，德国nutrinova产能3000吨、张家港浩波产能6000吨、公司产能9000吨，公司短期以获取市场占有率为主，不会提价 [3] - 公司9000吨产能得率从11年的50%左右提高到现在的70%，满负荷运行可达10000吨，再投入3000 - 5000万元，产能可增加3000吨，总产能达12000 - 13000吨 [3] - 公司安赛蜜成本约28000元以下，得益于规模效应、产业协同效应和生产工艺技术革新，产品得率70%左右，处于国内同行领先地位 [3] - 公司与张家港浩波有部分客户重合，下游厂商为维护供应链安全，不会只从一家采购 [3] - 下游对安赛蜜价格敏感度不高，因其常与其他产品复配使用且用量极小 [3] - 合成甜味剂替代是长期缓慢过程，安赛蜜未来可能被替代但过程会更漫长，阿斯巴甜在欧美被质疑有不良反应报告，未来可能被限制使用 [4] - 国内通过贸易商销售安赛蜜占比较高，国外终端与贸易商采购量相当，整体贸易商占比高，公司着力改变终端与贸易商占比 [4] - 安赛蜜下游主要是食品饮料企业，产品配方确定后不会轻易换供应商，公司与国内外大型企业合作多年，大客户采购量逐年增加，客户关系稳定 [4] - 安赛蜜需求总量1.6 - 1.8万吨，随着大健康理念推广和年轻消费群体成为主力，未来消费量将提升 [4] 其他业务情况 - 公司基础化工产业原则上不再扩张投入，保持现有规模，跟踪先进技术，保持成本优势和区域市场地位，目前基础化工业务销售收入占比80%左右，未减产压产，价格保持同等竞争态势 [4] - 公司有一套PHC（吡啶盐酸盐）装置，对其小批量生产和市场培育，待成熟扩产 [5] - 公司投资20万吨双氧水项目，因下游需求旺盛，合成氨驰放气含50%氢气可提纯用于生产，结合市场与产业链情况决定建设，第一套15万吨装置投产一年多，从现金流角度投资成本收回大部分 [5] - 20万吨双氧水项目建设周期半年左右，预计7 - 8月完工试生产 [5] - 15年液氨价格下滑10%影响业绩，但现金流没问题，双氧水、三聚氰胺、硫酸利润较好 [5] - 国内三氯蔗糖生产厂商多，最大是盐城捷康，公司500吨生产装置15年8月底试生产，行业平均收率33% - 35%，公司已达国内同行业水平，预计16年上半年提升收率，若预期实现下半年逐步放量生产，暂不能准确核算成本，但应能达行业较好水平 [5] 外延式扩展情况 - 公司初步接触过项目，但都不符合要求，未深入调研，与九州证券成立的产业并购基金已签框架协议，暂无实质性投资工作 [5] - 公司资金充裕，外延项目主要考虑食品添加剂、医药中间体、新材料等有协同效应的项目，也不排斥前景好的其他项目，会选择长期对净利润有贡献的项目 [6]