公司基本信息 - 证券代码为 002599，证券简称为盛通股份 [1] - 投资者关系活动类型为业绩说明会，时间是 2017 年 5 月 4 日，地点在盛通股份六层会议室 [2][4] - 上市公司接待人员包括副董事长兼总经理栗延秋、财务总监唐正军、董事蔡建军、董事会秘书肖薇、乐博教育董事长侯景刚 [4] 2016 年度公司业务发展情况 整体业绩 - 过去 4 年，盛通主营收入复合增长率 CAGR 为 16.8%，归母净利润为 24.1%，经营活动净现金流为 24.1% [4] - 2016 年主营业务收入同比增长 20.28%，归母净利润同比增长 87%，经营净现金流入同比增长 255%，数据不包含乐博教育 [4] 印刷业务 - 公司一年印刷图书达 5 亿册，相当于 25 个国家图书馆藏书量，其中 46.7%与教育相关 [4] - 印刷发行服务实现营收 2.16 亿元，同比增长 8.5%，整个印刷复印业营业收入占新闻出版产业总营收 56.55% [5] - 2016 年公司人均印刷产值 54.45 万元，同比增长 17% [5] 行业机遇 - 少儿图书出版 3.7 万种，同比增长 11.9%，未成年人人均图书阅读量 8.34 本，同比增长 16% [5] - 印刷行业在不断集中，骨干企业产值占全国 54.1%，利润占 65.7% [5] 自身优势 - 出版云平台初显成效，将合作近 20 年的出版社通过互联网聚合，拓展服务链 [5] - 2016 年公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 0.3 元，共 481 万元，并以资本公积每 10 股转增 10 股，高管承诺利润分配后 6 个月不减持 [5][6] 2016 年投资并购事件 乐博教育重组 - 2016 年实现对乐博教育的重组，股份支付部分占 93%，现金支付仅占 7% [6] - 新东方锁定期 12 个月，乐博教育高管团队锁定 36 - 48 个月，配套资金对应的股份锁定 36 个月 [6] 其他布局 - 2016 年和清华大学旗下 PE 基金华控汇金共同成立 5.15 亿元产业基金 [6] - 入股韩国乐博占比 18%，投资中国最大教育媒体芥末堆 [6] 未来发展规划 盛通股份 - 利用互联网和工业信息化技术，打造教育出版文化综合服务生态圈 [7] - 针对 4 - 12 岁素质教育进行重点布局，深化乐博教育融合发展，实现门店和渠道扩张，打造 STEAM 教育生态 [7] - 2017 年预计实现营业收入 13 亿元，净利润 8000 万元（不包含未来资产并购预期） [7] 乐博教育 现有数据 - 2016 年营业收入 1.5 亿，扣非净利润约 2600 万，比业绩承诺多出 100 多万 [7] - 2016 年底有 79 个直营店，136 个加盟店，55000 名学员在读 [7] 新业务增长点 - Dash&Dot 机器人：去年 10 月引进，带来 300 万左右净收入，今年有望增长 [7][8] - UARO：去年 12 月推出，用于进入幼儿园，今年加强推广力度 [8] 未来展望 - 2017 年目标：约 100 家直营店，200 家加盟店 [8] - 开展少儿线上编程，上线直播平台，覆盖全部门店，有 Scratch 和 Python 课程 [8] - 加大海外拓展力度，已有多家欧美地区学校选用乐博课程 [8][9] 问答环节要点 业绩预期 - 印刷主业因产能集中和云平台开展，有望较快增长 [9] 乐博业绩增长 - 得益于新城市开发带动新门店增加和老店学生充盈率提高，新老校区占比从 60%降到 30% [9] 投资领域 - 重点关注 4 - 12 岁孩子素质教育，考虑可规模化拓展的细分品类 [10] UARO 规划 - 预计业绩比去年好，策略未做大改变，增强销售人员，优先加盟商推广 [10] 门店情况 - 老店教室使用率 70% - 80% [10] 纸价影响 - 对盈利能力影响不大，因合同有对冲条约、纸张按时价及成本运营好、议价能力强 [10][11] 课程研发与评价 - 课程在韩国课程体系基础上修改开发，总部有研发人员，评判标准是与家长沟通孩子表现和能力进步 [11] 行业壁垒与续班率 - 核心壁垒是运营能力，员工有上升通道，平均续班率 80%上下 [11] 门店毛利率净利率 - 不同门店毛利率因满员率和学生数量而异 [12] 协同关系 - 盛通助力乐博发展，可延长产品线、增加品类，推动研发和资源共享 [12] 芥末堆协同效应 - 投资规模不大但意义大，有助于盛通在信息和教育科技方面深入理解，结合优质资源 [12] 直营店空间 - 还有很大空间，参考新东方和巨人 [13] 员工持股计划 - 今年推出第二期，200 多名乐博核心员工持有上市公司股票，利润预算已排除影响 [13] 儿童编程与机器人教育区别 - 机器人教育有硬件和动手部分，儿童编程基于软件，看好少儿编程行业风口 [13] 学生获客 - 获客渠道主要是地面活动、网推和老学员转介绍，学习周期约 4 年，5 - 6 个学期，每学期 8 个月 [14]