公司基本信息 - 证券代码为 002705，证券简称为新宝股份 [1][2][3][4][5][6] - 2018 年 11 月 22 日，长江证券、鹏华基金等多家机构到广东新宝电器股份有限公司总部会议室进行特定对象调研和现场参观 [2] 国内销售情况 - 国内销售主要来源于自主品牌运营，加强与小米、名创优品等互联网公司合作，新兴业态预计未来较快增长 [2] - 受宏观环境影响，2018 年国内销售增速较 2017 年放缓，但预计全年仍稳定增长 [2] 品牌规划与运作 - 品牌规划是专业产品专业品牌，目前有自主品牌 Donlim（东菱），定位大众化、性价比高，通过线上渠道销售烘焙类电器；代理海外中高端厨房电器品牌 Morphy Richards（摩飞）国内销售；注册新咖啡自主品牌 Barsetto 和茶电器自主品牌鸣盏，相关产品已上市 [3] - 公司总部有专门品牌管理部统筹，总裁是品牌总负责人，不同品牌由不同专业团队运作，每个品牌是独立事业部，激励方式采取类合伙人机制 [3] 合作情况 - 与小米合作净水器、电热水壶、电动牙刷等，有一定规模的主要是净水器，小米净水器大部分由公司生产，还有咖啡机、保温杯等产品线合作空间，已有几个协商中的产品项目，未来不排除其他合作方式 [3] 销售业绩 - Morphy Richards（摩飞）2017 年国内销售收入 1.5 亿元，2018 年预计稳定增长，下半年推出爆款多功能锅等新品类产品 [3] - 预计 2018 年全年外销收入平稳增长，上半年因人民币兑美元汇率上行，对客户原有产品调价，筛选管控接单毛利率，放弃部分低毛利率订单，欧美市场需求端相对平稳 [5] 贸易摩擦影响 - 出口美国产品采用 FOB 交易模式，买方清关并支付关税，美国对华征税清单涉及公司产品较少，按 2017 年销售数据测算，两轮征税清单涉及产品销售收入占 2017 年主营业务收入 3%左右 [3] - 全球小家电产能大部分集中在中国，短期内海外品牌公司难以找到替代资源，订单大规模转移可能性不大，公司目前及明年美国订单流失少，无明显变化 [3][4] 设厂计划 - 曾探讨在东南亚或墨西哥等国家转移设厂，但考虑产业配套问题，暂时无此计划，会通过创新提高产品核心价值等措施覆盖风险 [4] 毛利率与效率 - 从 OEM 到 ODM 转变，掌握产品议价能力，通过生产平台标准化及自动化投入、增加创新产品比重、推进自主品牌等提升毛利率，未来考虑压缩供应链，重点放在研发设计 [4] - 近年来成本优化是生产工艺进步、废品率降低及效率提升的综合结果 [4] 生产线自动化 - 目前自动化主要用于五金件、塑胶件等配件生产及检测、包装等环节，逐步延伸到总装环节，未来继续加大投入，实行人机混用，由点到面，用机器优化工序，但因订单小批量多品种，短期内总装无法全面自动化 [4][5] 成本与原材料 - 主营业务成本中直接材料占比 75%左右，原材料主要包括塑料类、五金材料及核心零部件，目前主要原材料价格相对平稳，产品毛利率下半年逐步修复 [5] 核心竞争优势 - 产品线丰富，能满足客商一站式采购需求；产业配套完善、成本控制能力强；研发创新能力突出、新产品实现速度快；以客户需求为导向，从开发到生产密切配合反馈，配备专门项目组跟踪 [5] 研发体系与投入 - 从传统制造加工转为“研发 + 制造”企业，掌握产品核心技术，生产产品基本参与研发设计，很多产品知识产权属公司 [5][6] - 研发技术人员 2000 余人，研发技术体系分三级，一级负责前沿技术研究，二级负责创新产品开发，三级负责原有产品更新换代 [5][6] - 每年研发投入占营业收入比重为 3%左右，未来随产品销售规模增长而增长 [6]